数年之前，当市场大部分投资者目光尚未聚焦于上游资源领域时，胡晓在一份内部研究报告中做出判断：上游资源品的价格中枢将随着供给约束或资本开支的长期受限而系统性提升。这份报告前瞻性地捕捉到了全球地缘局势不确定性加剧的背景下，实物资产价值重估的历史性机遇。   时过境迁，胡晓已成为掌舵产品的基金经理。面对行业快速轮动、市场情绪起伏不定的复杂环境，胡晓更加笃信主动管理的核心价值在于穿透市场噪音，发现那些被错误定价的优质企业，并通过深度研究挖掘其内在价值的回归。如今，她再次做出明确判断：顺周期板块在未来两到三年内具备较高的投资胜率。基于此，东方红资产管理于近期发行了拟由胡晓担纲的新产品——东方红周期研选混合发起基金，旨在为投资者提供布局周期领域新一轮价值发现的工具。   在板块配置层面，胡晓主要围绕三大核心思路布局：一是聚焦顺周期大板块中，受益于供给优化进程的优质企业，挖掘其价值重估机会；二是甄选资源品赛道里，具备成长潜力且存在估值提升空间的企业；三是立足国内长期低利率的市场环境，遵循超越红利的选股逻辑进行标的选择。     胡晓，上海东方证券资产管理有限公司（简称：东方红资产管理基金经理。清华大学工学硕士，曾任东方证券资产管理业务总部研究员、东方红资产管理行业研究员、权益研究部周期组组长。   周期板块有丰富的结构性机会   近期有色金属板块风头正劲。相关主题的ETF大幅上涨，吸引了投资者的目光。但需要注意的是，有色金属仅仅是大周期板块中的一员。胡晓向中国证券报记者表示，在有色金属板块高歌猛进的同时，许多顺周期细分领域仍处于下行通道或蓄势待发，“比如上游的黑色产品，中游的一些制造领域过去几年都在偏下行的通道中运行”。这种分化意味着，周期板块内部蕴含着丰富的结构性机会。   拉长时间来看，在胡晓看来，顺周期行业在未来两到三年内都蕴含着投资机遇。胡晓将其核心逻辑归结于“供给优化的价值发现”。她认为，许多行业正经历从新兴成长到成熟阶段的转变。进入成熟期后，行业会先经历一轮激烈竞争，内部企业盈利水平被压缩至极致，通过市场化方式出清那些缺乏竞争力的企业。“出清过程结束后，剩下来的那部分企业，会拥有更高的市场份额和更强的定价能力，从而获得更持续和稳定的业绩。”此时，这些龙头企业往往处于盈利和估值的“双低”状态，有希望迎接一轮“双击”。   “在很多情况下，成熟期
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