中国量化私募行业两年前经历的一场压力测试，让一度突飞猛进的行业陷入了反思。“集中交易事件引发的风控问题及业绩波动，都让我们意识到公司内部存在问题，所以这两年一直在进行刀刃向内的自我改革。”灵均投资董事长蔡枚杰在接受上海证券报记者采访时说。  在她看来，量化私募是资本市场的流动性提供者和多头力量，但同时也是“新生力量”。当量化交易规模快速扩张、竞争日益激烈，量化私募如何向内优化公司治理、为投资者持续创造价值、为科技创新产业（300832）发展贡献力量，这是整个行业健康成长的必答题，灵均投资也一直在探索这些问题的“最优解”。  不破不立：灵均投资的“向内求”  2024年2月，灵均投资集中交易事件让这家老牌百亿级量化私募站上舆论的风口浪尖。  “交易问题的暴露给我们敲响了警钟。”回忆起两年前的危机，蔡枚杰坦然承认，灵均投资过往采用的“双引擎”模式——即投研技术合伙人马志宇统管投研与交易风控，蔡枚杰负责中后台运营和市场环节管理，存在着明显的缺陷。  她直言，“双引擎”模式缺乏一个最终决策者，也就是说，虽然合伙制权责边界清晰，但当公司某个环节出现风险需要优化，或者投研的进攻性与公司整体风控发生冲突时，会出现缺乏纵观全局并承担最终责任的角色，这导致公司在面临某些复杂突发事项时，沟通衔接与解决方案会出现问题。  于是，蔡枚杰与马志宇协商一致，由她承担起最终责任人的角色，刀刃向内，主动开启了灵均系统性改革。  一方面，重塑业务流程，将“交易风控”从原有的投研体系中独立剥离，提升至公司级战略位置，由她与马志宇共管。同时，她要求每周召开风控例会，将风控前置，营造“晴天修屋顶”的工作氛围和流程；另一方面，全面提升各环节的沟通效率，要求员工在沟通时反复确认工作内容，并敢于直言不讳地指出协作阻碍。为此，蔡枚杰在公司内部设立“建言奖”，鼓励员工提出问题。  “我们要的只是里子，不是面子。”蔡枚杰称，只有直面问题、解决问题，才能真正为投资者创造价值而非制造焦虑，从而实现长期发展。  量化盛宴：又一次压力测试  2025年，量化私募又迎来一波规模增长，百亿级量化管理人持续涌现，部分量化产品收益表现亮眼。然而，面对规模增长的量化策略，市场关于拥挤度、波动加剧的质疑声再度出现。  对此，蔡枚杰并没有过度担忧。用她的话来说，2025年得益于市场的整体扩容以及流
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