。她将小微盘股的核心特征概括为“三低一高”。   “‘三低一高’是指机构参与率低，现有股东抛售意愿低，换手率低，但股价弹性高。”王颖进一步解释，市值通常在25亿元左右的小微盘股，难以进入主流机构投资者的核心股票池，卖方研究覆盖也少，其交易对手方更多是行为模式各异的个人客户。更重要的是，对于大股东而言，将公司运作上市的成本高昂，当市值跌至“壳价值”时，其首要意愿并非减持套现，而是通过寻找第二增长曲线、资产注入等方式改善公司基本面，这使得板块整体卖压较轻。   “正是这种‘盘子轻’的特性，使得这些小微盘股一旦有资金关注，股价向上的弹性会非常大。”王颖说，“向下的空间，则被其长期平均市值水平所锚定，形成了一个非对称的风险收益结构。”   她说，理解万得微盘股指数表现的关键，在于认清其编制规则。万得微盘股指数每日调入全市场市值最小的400只股票，调出涨上去的股票。“这意味着，指数长期上涨的本质，是规则驱动下的持续高抛低吸，其历史点位是策略收益的累积，而非当前持仓股票估值泡沫的反映。”王颖表示，这与红利等Smart Beta（聪明贝塔指数的逻辑类似，指数表现代表的是策略过去的成功执行。   用量化模型精耕收益   既然指数收益来源清晰，为何不直接复制指数进行投资？面对这个问题，王颖点出了实操中的障碍：若严格按照指数每日再平衡，将产生极高的交易成本和冲击成本，侵蚀大部分收益。   因此，王颖团队选择了一条“形似而更优”的量化路径。他们借鉴相关指数，在小市值群体中逆向交易，捕捉估值修复机会，但通过更精细的模型和交易管理来实施。   “我们的策略核心是量化选股+动态交易。”王颖介绍，团队会首先从“定性+定量”角度对上市公司基本面进行一定的筛选，提高策略的胜率，其次在股票池中，构建以量价信息为主的买入信号模型。“因为这类公司决定其短期波动的更多是交易行为本身。”模型关注的指标包括换手率、波动率、单笔挂单/撤单量、主动买入金额等。通过模型，每日从股票中筛选信号，构建并维持一个高度分散的持仓组合。   在交易执行上，团队采用“定期调仓与日内调仓相结合”的模式，将指数月度的再平衡压力平摊到每日。“我们每天进行较小比例的换仓，这样既能持续捕捉日内交易机会，又能有效控制单次调仓对市场的冲击和自身的交易成本。”王颖说。   高收益必然伴随高风险，如何控制风险是策略的生命线。王颖表示，在个股层面，
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