业龙头公司为核心持仓。同时，做好底层资产相关性的监控，立足于赚企业价值增长的钱、赚时间的钱。   高波环境降低路径依赖   回过头看，以二级债基为首的“固收+”基金之所以在2025年迅速爆发扩容，离不开权益市场行情的配合。尤其是股票仓位在10%-20%的中波“固收+”基金，过去一年获得了投资者的广泛青睐，成为不少稳健资金的新选择。   截至2025年末，永赢稳健增强、景顺长城景盛双息、易方达增强回报的基金规模均在400亿元以上，景顺长城景颐双利、易方达稳健收益、中欧丰利、景顺长城景颐丰利、易方达裕祥回报的基金规模均在300亿元以上，这些“固收+”基金2025年末股票仓位均在10%-20%。其中，景顺长城景颐丰利A2025年回报率高达25%，永赢稳健增强A、景顺长城景盛双息A的回报率也都在10%以上。   业内认为，此前权益环境较好，投资者对“固收+”基金普遍形成了乐观预期，吸纳了大量风险偏好原本不高的资金，带动“固收+”基金规模快速扩张。然而随着权益市场震荡加剧，以往顺势环境下的投资惯性或遭遇严峻的挑战。有机构提示，市场波动幅度增加可能会成为常态，过去依靠权益单边上涨获取收益的模式或难以为继，一旦产品净值波动超预期，很容易引发集中赎回。不仅要警惕资产波动放大与脆弱负债预期可能错配带来的风险，还要降低阶段性成功中的路径依赖，对组合在顺风期时积累的习惯和隐性风险保持警惕。   在业内看来，基金管理人不仅要警惕规模与能力的匹配失衡，避免盲目扩张导致策略执行变形，坚守“稳健为本”的核心定位，不随市场风格偏移而放大权益敞口，始终把风险控制放在首位，同时也要防备投资者预期错配风险，通过持续的投资者陪伴与沟通，强化持有人对“固收+”基金“收益有弹性、风险有边界”的认知，避免短期波动引发非理性申赎。此外，警惕行业同质化竞争下的策略拥挤风险，通过深化投研、优化大类资产配置能力，筑牢差异化竞争壁垒，确保产品在不同市场环境下均能平稳运作。   对于后续“固收+”基金的管理重点，永赢基金表示，一是重视波动率监控，适时根据组合波动率的变动降低风险敞口，不过度依赖指数行情；二是利用资产间的对冲与互补特性，有效拓宽投资组合的有效边界，优化风险收益比；三是更加重视结构性机会，如核心能源安全、新能源替代、错杀品种等，而非追求一致性做多；四是提前预留流动性空间，避免在赎回压力集中释放时被动卖出。
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