2026年的春天，A股投资圈正上演一场冰火两重天的大戏。头部量化私募一边站上行业之巅，一边却陷入业绩大跌的焦虑。这样的反差，让投资者不明所以。  据私募排排网统计，截至2026年2月底，我国百亿级私募机构达126家，创历史新高。新进成员基本为量化私募，使得百亿量化机构在数量上首次整体跨越主观多头。  在产品发行方面，量化巨头们亦保持着惊人的吸金能力，甚至连续数月“霸榜”私募产品备案的首位。  然而，近期疯狂扩张版图的头部量化机构在宏观策略上遭遇滑铁卢，以近20%的惨烈回撤为这种狂热敲响了警钟。  狂飙与“反噬”  开年以来，明汯投资在产品备案端一路狂飙，仅前三个月便备案了数十只新产品，成为当之无愧的“发行王”。  据私募排排网统计，2月份备案产品数量不少于10只的私募机构增至15家，较1月仅明汯投资一家备案超10只显著增加。  在这15家私募中，百亿量化私募占据主导。具体来看，明汯投资以33只备案数量位居榜首；黑翼资产与上海瓴仁私募均备案23只，并列第二；涵德投资和顽岩资产均备案22只，并列第三。除百亿主观私募聚鸣投资外，诚奇资产、鸣石基金、进化论资产、龙旗科技（603341）、九坤投资等9家百亿量化私募的备案数量均不低于10只。  值得注意的是，自去年12月起，明汯投资已连续三个月位居月度私募产品备案数量首位。  但硬币的另一面，是明汯投资近期主推的宏观策略产品遭遇了净值重挫。  有投资者向经济观察报记者展示其持有该机构旗下的产品，一只成立仅数月的宏观策略产品，在3月中下旬短短两周内，单期净值回撤幅度逼近15%。同时，在某第三方交流平台上，亦有其他投资者分享了他们持有产品的明汯投资旗下产品的业绩表现，其中部分产品成立至今累计亏损已触及20%的警戒线。  不仅是明汯投资，据北京一家第三方代销相关人士透露，部分头部量化机构旗下多策略、宏观、甚至指增等策略的产品业绩，在3月9日以来的市场波动中，都有不同程度的回撤。  对此，沪上一位私募机构投研人士认为，近年来，随着权益投资超额收益的极度内卷，众多量化大厂走出舒适区，将触角伸向跨市场、跨品种的宏观对冲或多策略产品。但量化模型的底层逻辑是基于历史数据的概率分布，当面对2026年愈发复杂的地缘政治博弈局势持续演绎且缺乏历史样本的极端宏观变量时，基于商业因果推导能力的纯数据驱动模型，暴
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