场罕见的“一人一基二十载”案例。从收益贡献来看，核心来自哪些方面？   杨谷：我们这只基金的绝大部分利润还是来自选股，择时和行业轮动占比不高。核心是通过深度研究选出具备持续成长能力的企业，靠优质标的的长期成长兑现收益。其中，一些契合时代特征的选股对收益贡献明显。比如，2005年至2006年布局杠杆型企业，2020年后聚焦制造业升级的“专精特新”企业，当下则重点布局科技领域、新材料、数字经济等方向。   中国证券报：在二十余年的投资生涯里，你觉得投资心态和能力哪个更重要？做好成长风格的投资需要有什么样的心态？   杨谷：没有绝对的主次之分，关键是能力和心态的匹配，投资框架和性格的契合。不同的基金经理适合不同的投资风格。比如，有些人能接受高波动，擅长投资0到1的成长股，波动反而能让他们抓住机会；但有些人对波动敏感，高波动会导致情绪失控、操作变形，就适合更稳健的投资。对于成长投资来说，最重要的是拥有长期视角，不被短期的股价波动所干扰，能理性判断企业基本面变化，区分是市场情绪还是基本面导致的调整，不因为短期的涨跌而改变对长期价值的判断。   中国证券报：你的能力圈主要聚焦在哪些领域？如何拓展能力圈？   杨谷：我的能力圈并不是某一个具体的行业，而是对企业商业模式的判断、对产业趋势的把握以及多年积累的调研能力。对于一些不太熟悉的行业，比如医药、半导体，会借助内部研究员、基金经理的专业研究，然后用我们的成长投资思路去理解行业的变化和企业的价值。拓展能力圈的核心是保持学习，同时通过卫星仓位进行小范围尝试，在实践中积累对新领域、新标的的判断经验。若新投资思路成熟了，也可能纳入核心仓位。   中国证券报：近年来，A股的结构行情明显，轮动速度也较快。如何看待这种市场特征，你会参与行情轮动吗？   杨谷：结构化行情其实并不是现在才有，回顾过往，曾多次出现过某一类资产因市场高度认可而出现局部过热，这是正常的市场现象。面对这种行情，我们心里要有锚，就是企业的长期收益率到底划不划算。如果结构化行情中的标的符合我们的成长投资标准，未来有足够的市值空间，会关注；反之就不会参与。   中国证券报：展望未来，你最看好哪些产业趋势和细分领域？   杨谷：核心还是看好出海和创新两大主线。出海方面，国内制造业出海进入新阶段，从过去单纯的性价比出海，向品牌出海、全球布局转型，很多企业具备高质量且快速满足客户需
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