I从硬向软  4月以来，尽管外部不确定性依然存在，但多家私募机构认为，市场最恐慌的时刻已经过去。  重阳投资谭伟表示，“市场短期出现‘快熊’，反而使我对长期‘慢牛’的判断更坚定了。调整后，市场后续反而有了更大的上涨空间。”相聚资本则更为直接，“当跌到足够深的位置，跌无可跌时，市场自然会重新乐观地展望未来——而那个未来，大概率比当下更好。”  在“最恐慌时刻已过”的共识基础上，私募机构对二季度的投资主线形成了三个层面的判断。  共识一：能源资源品的涨价行情尚未结束  多家机构认为，无论中东战事如何演变，油价中枢上移已成定局。重阳投资庄达判断，即使参与各方进入谈判，霍尔木兹海峡也很难完全恢复到战前通行状态，全球都需要为更高的油价中枢做好准备。和谐汇一资产梁爽也将油价中枢预测从年初的60-65美元/桶上调至80美元/桶以上。  在这一共识下，私募对受益方向的选择存在不同路径。一是直接受益于油价上涨的传统能源和化工品。仁桥资产夏俊杰指出，“我们凭借着最完整最全面的制造业生产体系和供应链，一旦在冲突中造成各方供给侧方面的问题，中国的产能或将成为最直接的受益者。”  二是加速转型的新能源产业。星石投资认为，中东冲突暴露的能源安全问题将促使全球加快能源体系转型，而中国在新能源领域处于领先水平，这将进一步提振相关产业的海外需求。  共识二：AI仍是主线，但逻辑从“硬”向“软”切换  多家私募认为，AI产业的长期趋势没有改变，但投资逻辑正在发生质变。源乐晟资产明确表示，到目前为止依然坚守AI科技相关的投资机会。该机构分析指出，刚刚结束的英伟达GTC大会以及最近几个大模型公司的收入数据表明，AI在中美两国的进展都非常快，并已形成收入的正反馈，“这也是冲突推高了油价，但AI相关股票波动并不大的原因。”  但在AI内部的结构选择上，和谐汇一资产韩冬判断，AI行业发展的关键要素正在由“硬”向“软”切换。他解释，软件应用层面的边际变化在不断增多；在应用企业的竞争中，重要的要素也不再是硬核的参数和技术，而是软性的创意和产品设计。  共识三：中国经济展现出“确定性溢价”  这或许是大部分百亿私募在3月动荡中形成的最大共识。仁桥资产夏俊杰明确表示，“中东战事不是中国资产走向的核心矛盾。往后面看，尽管战事进程仍扑朔迷离，但我们坚信中国资产将会逐步免疫，并有望率先迎来转机。”  星石投资则从通胀角度提供
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