【导读】解构1.8万亿元私募股权资金！长三角地区遥遥领先  4月23日，执中ZERONE发布2026年度《中国机构投资出资解读报告》，这是执中连续第四年发布该报告。  报告显示，2025年，中国私募股权市场迎来关键转折——在国务院“1号文”及“十五五”规划的政策框架下，中国私募股权市场正经历从“市场化驱动”向“国资主导、‘耐心资本’引领”的深层范式转换。  执中ZERONE创始人兼首席执行官李淼告诉记者，2025年我国机构投资者出资市场显著回暖，结束了此前数年的下行趋势。今年以来，机构出资延续增长态势，但市场也面临优质资产供给不足、退出渠道有待完善、区域资本分布不均衡等现实问题，推动出资从规模增长转向质量提升成为行业重要课题。  国资LP从中坚力量到绝对主导  回顾2021年至2025年的出资结构变化，一条清晰的国资攀升曲线贯穿始终。  执中ZERONE数据显示，国有属性资金出资占比从2021年的78.9%稳步提升至2025年的90.2%，五年间累计提升近12个百分点。这意味着，每10元投入私募股权市场的机构资金中，就有超过9元来自政府引导基金、国有企业、金融央企及社保基金等国有属性主体。  进一步拆分有限合伙人（LP）类型，政府引导基金及国有企业的主导地位持续强化。2021年该类资金占比为45.2%，2025年占比已跃升至67.5%，出资金额更是创下1.2万亿元的历史新高，较2024年激增84.4%。地方国资平台同样表现强劲，2025年认缴出资额达7961亿元，同比增长85.2%，出资笔数同比激增95.1%至3206笔，双双创下五年新高。  这一格局的形成并非偶然。一方面，宏观经济承压背景下，民营资本风险偏好下降，市场化募资难度加大；另一方面，各级政府将创业投资作为招商引资、产业培育的核心抓手，苏州、杭州、合肥等城市的国资引导基金持续扩容。长三角一体化、京津冀协同发展等国家战略的深入推进，进一步强化了区域内国有资本的协同配置效应。  1.8万亿元“耐心资本”迈向高质量发展  2025年，中国私募股权市场不仅迎来了出资规模的强势反弹，更经历了一场由政策驱动的深层制度变革。从年初国务院“1号文”规范政府投资基金发展，到年中多部委联合构建科技金融体制，再到年末证监会优化并购重组规则、中基协完善投资条款指引，一套覆盖“募投管退”全
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