；二是场景扩张，随着算力集群的复杂化、大规模化，对光通信的需求还将快速增长；三是技术迭代发展，CPO、OCS等新形态有望爆发，这些新兴细分成长方向催生重大投资机会。不过，在赛道高景气的背后，隐忧随之浮现。从交易结构看，据兴业证券测算，当前TMT成交占比37.4%，正在接近2025年9月40%的顶部位置。拆分上中下游来看，近期更多是结构性过热，以通信+电子为代表的上游算力成交占比达到28.8%，较2025年9月30.1%的顶部位置距离不远。因此，在TMT板块整体并未积累太多超额收益，但已经出现结构性过热信号的背景下，后续板块整体仍有上涨空间，但在结构上应更加重视板块内部扩散的机会。在中泰资管基金经理田瑀看来，大科技、光模块的上涨，本质还是需求端变化在驱动，AI算力投入持续增加，带动光模块等基础设施需求上修，相关环节景气度提升。对投资来说，还是要回到企业本身，评估护城河和长期隐含回报率。沪上某私募基金经理表示，投资要拥抱未来，AI依然是重要的投资主线，但投资视野要放得更宽，而且要回归到公司基本面，不仅要看公司的景气度，还要看公司过往发展历程、公司治理结构等。张明昕表示，产业高歌猛进绝不代表一帆风顺，科技的进步从来不是线性的。好的公司不代表好的股票，看好产业的发展不代表盲目乐观。除了AI产业链以外，将持续跟踪自动驾驶、固态电池、机器人、创新药、新消费等领域的投资机会。
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