。受避险情绪升温、全球央行购金、美元信用下滑等因素影响，黄金的避险与保值属性凸显，推动黄金ETF规模与收益双增长。其中，华安黄金ETF、博时黄金ETF2025年利润分别达到236.90亿元、109.55亿元，成为商品型基金的“盈利双巨头”。此外，国投瑞银白银期货（LOF）A2025年利润超过39亿元。基金经理三大关键词2025年，市场赚钱效应显著，但2026年以来波动性显著加剧，公募基金赚钱效应能否持续？基金经理如何看待2026年市场的收益与风险？中国证券报记者统计了4900余份主动权益基金以及QDII型、商品型基金的2025年年报，从中寻找基金经理的核心共识。关键词一是AI（人工智能）。AI在基金年报中被提及超过4000次，是当之无愧的第一热词。2026年，许多基金经理心中的市场主线依然围绕AI展开，AI不仅是贯穿全年的投资主题，更是驱动市场风险偏好变化和结构性行情的重要动力。2025年，AI基础设施（算力、芯片）领域大放异彩，2026年更被基金经理判定是AI应用规模化商业落地的关键年份。近一年表现优异的易方达战略新兴产业股票的基金经理欧阳良琦表示，随着推理从AI coding逐步扩展到Agent，AI的应用范围有望大幅度扩展，2026年仍然看好AI在多模态、Agent方向的持续进步。不过，也有基金经理提醒，部分AI相关标的估值已处于高位，需要警惕业绩不及预期的风险。关键词二是基本面。基金经理普遍认为，2026年市场结构性机会依然存在，但需要更加注重基本面。有基金经理认为，经历了2025年市场上涨后，A股市场估值回到了合理水平，2026年市场的方向将更多由基本面主导，潜在较高收益的资产将逐步集中于较好的基本面趋势和合理估值水平的交汇处。关键词三是波动。多位基金经理提示，2026年受外围市场不确定性、部分行业估值处于高位等因素影响，市场波动率将提升。有基金经理表示，地缘局势日益复杂，2026年可能阶段性冲击市场风险偏好，导致资金从高波动的成长板块向传统避险资产流动，加剧市场波动。
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