得药监局的批准；另一方面，医药行业也受到的政策支持，今年两会期间，新兴产业与未来产业的相关规划中均出现了医药的身影——这也充分彰显了中国生物科技的全球竞争力及其对经济的拉动效应。因此，在投资层面，我们致力于在这条宽阔的刚需赛道中，筛选能持续创造成长复利的龙头企业，并通过长期持有来分享产业发展的红利。主持人：未来，医药板块有哪些投资机遇？刘潇：当前阶段进入医药行业投资，具备较为舒适的产业环境。生物科技板块的收入与利润在BD（授权合作）补充下加速增长，增速将在报表中充分体现，全市场基金也将逐步认知其价值。未来三四年，海外专利悬崖（药品专利保护到期后，销售收入急剧下降的现象）集中爆发，全球前十大药企约30%至50%的收入面临专利悬崖。而中国公司产品线充裕，多款具备百亿美金以上潜力的品种，未来三至五年将在报表中逐步兑现，中国生物科技将迎来替代与引领的机遇。主持人：政策与技术双重红利具体体现在哪些方面？如何看待银发经济与人口老龄化带来的医药需求？刘潇：产业政策上，从研发、商业化到支付，国内政策已全面形成友好格局。一方面，各地孵化基金的成立为研发提供了资金补充通道。另一方面，商业医保的推进使全球化创新品种的首发定价逐步看齐全球水平，整体呈现出一种“创新通胀”的状态。在商业环境下，国内慢性病、肿瘤、代谢等领域将涌现出更多品种，远超过往峰值。数据显示，二三十岁与七八十岁人群的医药花费相差约4倍。随着身体机能退化，60至65岁以上老龄阶段，骨科、眼科、心脑血管、呼吸类等慢病患病率呈三四倍跳升，CNS（中枢神经系统）等领域在七八十岁后患病斜率可能接近年轻时的10倍。老龄化背景下，患病率提升确实驱动了药物刚需爆发。2.出海BD浪潮涌动，全球竞争力重塑估值体系主持人：投资门槛更高的创新药需要关注哪些维度？刘潇：创新药的研发时间轴较长，虽然临床前筛选与设计借助人工智能技术可缩短至18个月，但仍需经过多个环节全面评估药品的安全性、有效性与可及性才能成功上市。因此，药物研发本质上是高风险投资，紧密跟踪研发进展是捕捉药物价值滚动向前、形成滚雪球效应的关键。在进行创新药研究时，我们需要关注全球行业顶级会议披露的临床数据以及专家评审意见，这实际上是从另一角度验证成药性的提升，并在此基础上对创新药进行定价。主持人：创新药出海BD（授权合作）交易频发，是否意味中国药企全球竞争力实质提升？BD交易如何影响投
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