同国家和地区的政治、经济、文化、营商环境各异；汇率方面，美元、欧元或当地货币的选择，会影响上市公司财务数据与报表。我将海外地区分为两类：一是欧美日韩等发达国家，利润率较高但存在进入壁垒，而壁垒反而优化了竞争格局，为进入者提供更好环境；二是一带一路新兴市场，对华关系友好，门槛较低，人口年轻，成长空间广阔。地缘方面，最典型的是关税摩擦。第一，全球供应链离不开中国，我国制造业既大又强。第二，经历首次摩擦后，大量企业已在东南亚、南美布局，我们不惧此类不确定性。第三，对新兴市场需做案头研究，了解其政治、经济、文化，有条件时实地考察更能深刻体会地缘因素。汇率方面，本身难以判断，从中长期看，它不影响公司投资价值与产业竞争力，属于相对中性因素。2.出海企业全球竞争力提升，精选景气行业与企业龙头主持人：出海企业具备怎样的竞争优势？孔涛：人才优势、技术优势和服务优势共同构成了企业出海的核心竞争力。第一，人才优势。我们从人口红利转向了工程师红利，这源于对教育的重视。每年数以千万计的大专院校毕业生进入人才市场，为制造业提供源源不断的工程师红利。第二，技术优势。近十年中国制造业技术突飞猛进，甚至实现弯道超车，例如新能源汽车、光伏等领域。第三，服务优势。中国企业要进入海外供应链，需在客户新产品开发过程中做到同步研发、快速响应与迭代，方有机会进入。主持人：您挑选企业的关键标准是什么？孔涛：行业景气度和公司竞争力优势。首先，行业市场空间要大，处于景气上行周期。其次，公司自身竞争力要突出，管理层优秀，我们会多次与管理层乃至实际控制人深入沟通。这两点最终会反映到财务报表上。业绩驱动为本进行成长投资，投研团队赋能打磨长期主义主持人：您的投资方法论经历了怎样的迭代？孔涛：我做研究员时是制造业分析师出身，最早覆盖汽车、机械、新能源等中游制造业，能够较好地向上游和下游延伸，加深我对整个行业的理解。做投资后，我把自己的能力圈从制造业向科技、消费、周期不同方向拓展，逐渐形成了投资框架和方法论——以业绩驱动的成长投资。本质上也是景气度投资，寻找最景气的赛道和优秀的公司，始终以真实业绩和订单为出发点。主持人：在华安基金权益团队，您最大的收获是什么？孔涛：华安投研体系完善，研究部分为制造组、TMT组、周期组、消费组、医药组等，人员配置完备，梯队建设完善。我可以从研究员同事那里获得很多信息，得到他们投资观点的支持。除此以
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