4月以来，债券市场震荡走强，收益率曲线呈现“牛平”态势。截至4月29日，10年期国债收益率较3月末下行7.3个基点至1.74%，长债利率下行的幅度高于短债。在基金表现方面，中长期纯债基金头部业绩也明显高于短债基金，最高业绩达到1.92%。部分观点认为，后市市场风格有望切换，组合久期仍建议维持在3到5年，以票息资产和中短久期利率债获取更高胜率。资金面宽松叠加避险情绪债市月初率先下行4月初，银行间市场资金面维持偏宽格局，叠加美伊局势反复引发市场避险情绪升温，债市收益率震荡下行。进入4月中旬，资金面持续宽松态势未改，同时公布的社融和进出口数据表现偏弱，为债市提供进一步支撑。在此背景下，交易盘多头力量集中涌入长端，推动10年期国债收益率快速下行至1.76%附近。截至4月29日，10年期国债收益率较3月末下行7.3个基点至1.74%；1年期国债收益率下行5.5个基点至1.17%，期限利差收窄1.8个基点至57.8个基点。同样是在4月末，超长期特别国债发行落地，配置盘需求显著提升，推动债市继续走强。根据中国银河证券的统计，从机构行为来看，4月市场呈现“配置盘分化、交易盘轮动”的鲜明特征。配置盘整体增持力度边际回落，由上月净增持4186亿元转为净减持520亿元，其中大行减持力度加大，保险机构和中小银行成为主要支撑力量。与之相对，交易盘久期明显拉长，公募基金大幅净买入，规模由1090亿元增至2375亿元，并在7至10年、20至30年期限品种上增持显著，成为主导长端利率下行的核心力量。分析人士指出，当前10年期国债1.74%的绝对位置已处于市场普遍预期的相对低位，进一步下行空间受到估值约束与止盈盘兑现压力的限制。短期来看，债市在1.75%至1.80%区间窄幅震荡的概率较大。随着5月特别国债进入单月发行高峰，以及央行对短端利率的边际调控意图显现，市场风格或从交易盘驱动向配置盘需求主导切换。机构建议维持中性仓位与中性久期，持仓以稳为主，随收益率下行阶段性分批止盈，逢脉冲扰动增配，交易上快进快出。4月纯债基金业绩最高为1.92%部分基金提前加仓超长债4月以来，公募基金纯债产品的业绩表现平淡，但部分产品单月业绩接近2%。中长期纯债基金的头部业绩表现明显好于短债基金，
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