——资本大量涌入、急速扩产，导致供需严重失衡，供给过剩最终引发盈利大跌甚至全行业亏损。反内卷应当上升为国家层面的产业策略。通过收缩落后产能，让中国产业在全球具备真正的定价能力。从小做大之后，下一步是做强，并真正保住产业地位、控制合理盈利水平。无论在国内市场还是出海过程中，都能赚到领先制造业应有的利润。主持人：除了供给侧内卷，需求侧全球缺电现象突出，电网投资加速，电力大周期是否真的来了？熊哲颖：我们正在经历全球电力建设的上升期。电力结构涵盖“发、输、变、配、用”五个环节，国内电网在全球范围内处于领先地位，储能技术可嵌入各个层级。全球除中国外普遍面临缺电，原因主要有二：一是欧美等海外电网多建于70年前，更新滞后，难以满足现代需求；二是AI发展带来极高耗电。据测算，2026年至2030年全球电力年均增速有望超过3%，而过去十年仅为1%至2%，海外变压器、电网设备等产能明显紧缺。整个电力建设正进入一个大时代，当前已是全域电动化的需求增长。因此，本轮缺电是结构性拐点，而非短期现象。主持人：新能源龙头公司核心竞争力是什么？壁垒是否存在？熊哲颖：壁垒当然存在，但技术迭代快导致产品同质化。企业之间的差距最多3至6个月。当产品性能满足社会基本需求后，谁扩产快、谁成本低，就是最大的优势。但从长期看，制造业的竞争力不仅限于生产端——低成本只占据微笑曲线的中间环节。上游材料的迭代创新，需要龙头企业掌握核心配方或引领材料更新体系，从而形成全球领先的产品能力。除此之外还有品牌溢价，部分消费者购车时会直接关注配套电池品牌。3.平台赋能打通产业链，均衡配置下提高投资锐度主持人：华安投研平台对您的产业调研和投资有哪些独特赋能？熊哲颖：我们的投研团队汇聚了大量具有实业或学术背景的强研究实力伙伴——光学博士、半导体、能源化工、医药、机械等专业出身。研究深度扎实，每天晨会、晚间集体调研，投研之间的交流与转换效率非常强。偏产业投资背景的团队成员可以在平台上交叉验证上中下游产业链的信息。进行跨行业研究时，能够充分调动团队资源予以配合。投研团队形成了良好的老中青梯队，投资理念、实战经验、行业更新的分享沟通氛围浓厚。加入华安后，我不断迭代自己的投资框架，在新能源、制造、科技这些日新月异的行业里获得了大量支持。风险提示；基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人
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