ldquo;消费者盈余”最大化。供需失衡背后：算力瓶颈与技术破局，产业爆发正当时本期节目直击行业核心痛点——Token供需紧张。李子玄解析，需求端，Agent时代AI自动化运行、7×24小时不间断调用，让Token需求呈非线性爆发；供给端，算力增长受物理限制与产业链约束，呈线性提升，供需缺口持续扩大，导致热门模型资源紧缺。从产业链来看，AI算力供给可拆解为“算力规模+单位算力效率”两大维度，行业正通过两大路径破局：一是扩充芯片、服务器等硬件资源，二是通过模型架构、推理优化提升单位算力产出。中美产业链呈现差异特征：海外面临电力瓶颈，国内核心聚焦芯片供给，而国产大模型与硬件的协同适配，正推动全产业链自主创新提速。对于市场关注的“价格暴跌、规模暴涨”现象，郝景芳给出经济学解读：AI市场远未饱和，Token价格下降将引爆千倍级需求，市场规模随“价格×需求量”同步扩张。AI对各行业的渗透尚不足0.1%，未来重构所有生产流程、产品形态与服务模式，市场空间极具想象。中美竞合与终局展望：模型、生态与价值分配新格局谈及全球AI产业格局，嘉宾们一致认为，中美是当前仅有的两大核心玩家。李子玄表示，国内大模型在文本、多模态领域快速追赶，编程与智能体能力与海外头部闭源模型存在差距，但整体已跟上行业节奏；国产开源模型凭借性价比优势，在全球开发者生态中占据重要地位。郝景芳指出，中国产业链具备成本、终端产品落地与开源生态优势，更贴合大众市场与实用场景，未来有望凭借中端市场规模化应用实现反超；而极致性能短板，可通过产业迭代逐步补齐。高翔认为，行业仍在早期，AI对实体经济渗透极低，当前是价值创造阶段，远未到终局，投资者需建立全新认知框架。关于行业终局，嘉宾们达成共识：当前AI仅渗透数字世界，尚未深度打通物理世界，万物互联、软硬件结合、行业深度重构均未实现，行业仍处起步阶段，价格下降将带动千倍需求增长，市场空间极具潜力。未来价值将聚焦终端需求与产品落地，谁能实现“产品-市场匹配”，谁就能占据产业核心位置。投研与个人启示：拥抱AI变革，把握不可替代的核心价值结合投资实践，高翔表示，AI正重构投研工作流：线性信息处理、数据整理等基础工作交由AI完成，投研
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