建立长期持有奖励机制，除了货币型基金，对投资者持有超过一年的股票型、债券型等基金份额，不得再收取销售服务费。起初，刘芳所在的银行理财公司风控部门担心投资经理的短期申购赎回债券型基金行为将面临较高赎回费率，建议投资经理减少债券型公募基金配置。“但是，我们投资部门评估后发现，《新规》反而利好理财公司加大债券类公募基金配置。”刘芳透露，通常情况下，债券类基金作为理财产品的底仓，配置期限超过一年，这意味着银行理财公司可以不再缴纳销售服务费，转而可以增厚理财产品的整体收益率。2月中旬起，她迅速将5只固收理财产品的债券类公募基金配置比例提高至14%。刘芳坦言，她的增持动作“有点晚了”，多家银行理财公司的投资经理在确认《新规》利好银行理财公司增持公募基金后，已在2月初将债券类公募基金的配置比例提高至15%—20%。天风证券发布的研究报告指出，在《新规》落地后，2月份银行理财公司对债券类公募基金的申购力度创下新高。市场利率持续下行，导致银行理财公司传统的债券持有到期策略收益率不断走低。这迫使银行理财公司不得不急寻他法，通过增持债券类公募基金等方式增厚固收配置收益。今年一季度，刘芳也想过提升债券交易能力增厚收益，但通过一段时间的尝试，她发现银行理财公司交易团队在捕捉债券交易价差套利机会方面缺乏足够丰富的操作经验，在债券价格波动加大期间，交易团队的多笔债券交易都以高买低卖的止损操作收场。作为一家股份制银行理财公司的“固收+”产品投资经理，朱超也发现，今年一季度，不少银行理财公司大举增持了公募基金资产，一则看重公募基金擅长利用债券市场定价偏差与流动性差异，博取可观的价差收益；二则通过固收类资产的多元化配置，降低热门国债品种的拥挤交易风险。朱超也在一季度将其管理的4只“固收+”产品的公募基金配置比例提高了7个百分点，达到约16%。其中，债券类基金的增持占比达到85%，剩余15%留给了混合类基金。普益标准数据显示，受股债市场调整影响，“固收+”类产品在3月份的平均年化收益率仅有1.17%。但是，朱超管理的4只“固收+”产品在当月的年化收益率仍维持在1.4%上方。但是，朱超没有“加仓”，反而不得不“落袋为安”。原因是3月股债市场调整导致理财产品整体收益率回落，银行理财公司担心赎回压力再度来袭，要求投资经理先套现部分资产应对潜在的赎回潮。4月初，朱超只能减持约30%的公募基金资产，其中大部分是债
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