调整。此外，还可能根据产品的表现(风险收益特征等)、规模、合规等因素进行事后调整。谈及近期将部分权益基金上调风险等级的原因，天相投顾基金评价中心表示，根据最新的风险评级，以上基金事前、事后风险等级均为R4。相关调整主要来源于在权益类产品大力发展的背景下，结合权益类资产波动性可能较大等市场因素，为更好地保护投资者，将权益类资产的风险中枢从R3暂时调整至R4。据业内人士透露，目前公募基金的风险等级调整主要分为常规动态更新与监管导向纠偏两类。在常规操作层面，多数基金公司会依托第三方基金评价机构，根据基金最新披露的季度报告数据进行例行调整。“一般我们是按季度跟进，评价机构会根据基金底层资产的仓位变化、风险暴露等数据底稿来重新打分。”一位基金公司合规人士告诉中国证券报记者，“如果是大公司，通常会自建模型和系统来进行更高频的监控。”然而，也有不少调整带有“靶向纠偏”的意味。中国证券报记者了解到，相关监管部门在巡视和日常核查中发现，部分产品存在合同定位与实际运作严重脱节的现象。“比如有些产品的类型是‘灵活配置型’，合同仓位可以是0到95%，但如果它过去三年的实际仓位长期维持在90%以上，那它本质上就是一个偏股型基金，不能再藏在R3的壳子里了。”该人士表示，监管的核心诉求是“穿透到底”，让投资者买到明明白白的产品。此外，针对此前市场热议的风格漂移现象，如消费（883434）主题基金重仓科技股等，监管部门也要求风险等级必须与当前的实际投资组合严格适配。值得一提的是，有业内人士表示，在具体执行过程中，风险等级调高的流程相对顺畅；但若要调低风险等级，则需极其严格的底稿支撑。同时，由于银行、券商及第三方平台的内控体系各异，同一只基金在不同销售渠道的评级偶尔会出现不一致的情况。划定清晰仓位红线在这场风险等级的重估潮中，不少基金评价机构对规则的划定值得关注。中国证券报记者获取的文件显示，银河证券在去年10月末发布《关于拟调整权益基金等基金产品适当性风险等级的通知》，其中特别强调了基于实际运作数据的“事后法”评判的重要性。银河证券划定了清晰的仓位红线：只要满足“股票投资比例下限不小于60%”“业绩比较基准中股票比例不小于60%”“过去5个季度末实际运作股票比例平均值不小于80%”这三项条件之一，相关权益基金将被统一划归为R4等级。受此影响，一大批此前被定性为R3的宽基指数基金、标准股票型基金成为
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