今年以来，公募主动权益基金市场呈现出显著的结构性分化。在科技主线行情的带动下，部分头部产品年内收益率已经实现翻倍；但与此同时，不少深耕特定单一市场的基金净值跌幅超过10%，频频遭遇大额赎回。在这场分化中，一类带有“港”字的沪港深基金走出了与传统港股通、港股QDII基金截然不同的向上曲线。在港股市场整体承压的背景下，这些沪港深基金不仅没有掉队，反而收益领跑。一、跨市场腾挪，重仓A股造就亮眼业绩同为涉港基金，业绩命运却大相径庭。2026年以来，港股通基金与港股QDII基金成为公募权益赛道中业绩承压的主要群体，基民亏得哭爹喊娘。然而，部分沪港深基金却展现出凌厉的攻势。以部分头部产品为例，前海开源基金旗下的沪港深乐享生活（004320.OF）年内收益率达到86.68%，跻身全市场主动权益基金前三甲。该基金自2017年成立以来的总收益率已突破5倍，累计单位净值攀升至6.38元。 该基金2026年一季报显示，其前十大重仓股已全部切换为A股标的，隐形重仓股也无港股踪影。截至2026年一季度末，该基金的港股仓位降至0，实质上完成了一次跨市场的底层资产转换。这种操作并非孤例。宝盈国家安全沪港深（001877.OF）今年收益率接近60%，其一季度末港股仓位已压缩至5%以内。嘉实前沿科技沪港深（004450.OF）基金的调仓轨迹则更为明显，在2025年一季度末，该基金港股持仓占比一度超过75%，属于典型的高仓位港股基金；但随着2026年A股科技红利凸显，到了2026年一季度末，其港股仓位已不足2%。基金经理通过仓位切换，把握了A股科技板块的上涨机遇。二、合同条款差异，赋予产品进退空间沪港深基金能够大幅跑赢传统港股基金，底层基础在于产品设计与合同条款的差异。这种宽松的投资约束，为基金经理跨市场调仓提供了合规前提。相较于单一市场主题基金，沪港深基金拥有更广阔的投资边界。通常情况下，此类基金合同约定股票资产投资比例为0至95%，其中港股通标的占股票资产的比例同样执行0至95%的宽松区间。这意味着在港股疲软、A股赚钱效应释放时，基金经理可以依法规避港股风险，全仓布局A股。对比之下，固化的仓位约束放大了传统港股基金的操作难度。以一只成立于2025年11月末的次新港股通基金为例，运作半年时间，今年以来的亏损接近18%。按照该基金的招募说明书约定，其港股通标的股票占非现
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