当英伟达（NVDA）单柜MLCC（片式多层陶瓷电容器）用量从1.5万颗升至9万颗，当电子布从绝缘基材成为功能性材料，AI算力浪潮正在影响整个电子产业链的成本构成与价值分布。在这轮行情中，一批公募基金经理没有只盯着GPU（图形处理器）和光模块，而是将投资范围扩展到更上游的被动元件（884093）和基础材料。数据显示，今年以来，MLCC指数（8841298.WI）上涨102.94%，玻璃纤维指数（8841043.WI）上涨104.63%，部分上游材料个股涨幅超过200%。从“站在光里、记在芯里”到深入“工业大米”与“电子布”的微观世界，那些在AI材料端提前卡位的基金经理，正在这一轮结构性涨价潮中收获布局红利。MLCC从配角到第三大成本项在AI服务器的物料清单中，MLCC的行情正水涨船高。高盛（GS）分析师Nelson Armbrust在近期研报中表示，MLCC已上升为AI服务器物料成本的第三大项，仅次于GPU和存储芯片（886042）。这一变化背后，是AI算力对电力稳定性的极致要求。AI芯片运行中会出现微秒级的电力波动，传统电源系统难以响应，而紧贴芯片部署的MLCC能够瞬时释放电能，避免服务器故障。据TrendForce数据，英伟达（NVDA）VR200 NVL72服务器将使用约60万个MLCC，比上一代GB300平台高出30%以上，电压规格从2.5V覆盖至上千伏。业内人士表示，AI服务器与新能源（850101）车带来高端MLCC刚需大增，国际大厂收缩低端产能、高端扩产缓慢叠加原料涨价、行业低位补库，共同推升本轮MLCC行情走强。华泰研究团队称，AI高容MLCC单颗消耗的烧结产能是通用低容品的数十倍，国际大厂主动将产能优先配置于AI服务器和车规级等高附加值产品线，导致通用型MLCC供给收缩，形成“高端领涨、低端跟涨”的分化格局。涨价信号已相继变为现实：4月，相关国际生产厂商对AI服务器高容MLCC提价。中信证券（HK6030）研究认为，国内厂商有望受益于海外龙头因聚焦AI领域而产生的产能挤出外溢。电子布的价值重估如果说MLCC是AI服务器的“稳压器”，电子布则是印制电路板（884092）的“骨架”。与MLCC类似，电子布这一传统材料也在AI算力浪潮中迎来价值重估。电子布由电子级玻璃纤维纱织造而成，是覆铜板和印制电路板（884092）的基础基材。
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