近期A股市场持续分化：通信、电子等板块在AI浪潮下持续活跃，资金高度集中于少数科技龙头。指数强劲表现的背后，不少个股持续收阴，微盘股（883418）指数显著下挫。第三方机构最新业绩监测数据显示，私募行业量化多头策略同步上演分化格局：有百亿级私募旗下量化选股产品近一月回撤幅度超过9%，同期也有部分管理人超额收益表现依旧稳健；同时行业内不同策略线的超额收益表现，强弱分明。面对分化行情带来的压力测试，多家受访机构揭示了业绩分化的深层归因，以及行业前沿的迭代方向。本报记者王辉业绩分化明显从5月整体业绩表现来看，量化多头策略内部呈现明显的分化格局。融智投资FOF基金经理李春瑜总结说，5月“大盘股（883417）增强”明显强于“小盘股增强”。具体到细分策略，根据私募排排网监测，5月沪深300（399300）指增和中证A500指增表现最好，其次是中证500（399905）指增和中证1000（399852）指增，中证2000指增和微盘增强表现不尽如人意。拉长至今年以来，表现最好的是中证500（399905）指增和中证1000（399852）指增，其次是中证2000指增和中证A500指增。虽然中证500（399905）指数和中证1000指数（399852）今年以来的涨幅较高，但对应的指增超额水平一般。量化私募全行业的中证2000指增和中证A500指增平均超额收益率，要比中证500（399905）指增和中证1000（399852）指增高出2个百分点左右。比策略线差异更引人关注的，是同一赛道内部不同私募机构的业绩离散度。来自私募排排网的数据显示，5月不同私募管理人业绩分化严重，同一策略(如中证1000（399852）指增)内部，5月首尾业绩差超过7个百分点。另一家私募业绩监测平台的数据显示，截至6月5日，知名量化私募茂源量化旗下多只量化选股产品近一月回撤幅度超9%，表现明显落后于市场基准；千象资产、稳博投资等百亿级私募的部分量化选股或指增产品同期表现也不尽如人意。李春瑜认为：“整体来看，5月量化私募管理人业绩分化严重，马太效应进一步强化，百亿级私募整体超额韧性强、回撤控制更好，中小管理人普遍表现不佳，尤其是过度暴露小盘风格的管理人。”蒙玺投资相关负责人进一步解读：“同样是量化多头，不同机构之间的模型框架、因子结构、组合约束、风险控制、交易执行和容量管理差异，都会
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