场热度屡攀新高，但投资圈内也不乏冷静审视的声音。面对这一轮AI浪潮，近日，多位投资人表达了“谨慎乐观”的态度。牛奎光认为，AI产业基本面的持续性与AI企业估值的持续性，分属两个截然不同的层面。他对前者抱有高度信心，认为这场技术变革才刚刚拉开序幕，未来十年甚至更长周期的演进几乎没有悬念。但对后者，他持保留态度：企业估值的持续上行并非易事，当前创新的基本面尚属坚实，预计到明年中期将保持稳健，但此后需持续、滚动地审视。如果市场过度透支长期预期，估值便会过快攀升，那些基本面尚不稳固的部分可能最终让投资者承受代价。徐传陞以机器人赛道为例，进一步阐述了这种审慎。他观察到，目前市场上已涌现超150家具身机器人创业公司，中国创业者与产业链勤勉奋争的特质，使得该领域可能会上演类似智能电动车领域颇为激烈的竞争格局。他提醒道，机器人要走向真正的实用，仍需攻克大量技术难题，他以“泡一杯热茶”这一日常动作为喻：看似简单，实则要求机器人在语义理解、环境识别、精细抓取与安全控制等方面具备一整套高度协同的复杂能力，而当前整个机器人驱动模型仍处于早中期阶段。牛奎光也表示，具身智能的技术路线远未收敛，若以大模型的发展阶段相比，或许仅相当于GPT‑1甚至更早的探索期。他援引自动驾驶的发展历程——历经十余年仍处于全面突破的前夜来提示这一过程的漫长，因此尽管近两百家公司的并行探索令人振奋，对落地节奏仍需保持冷静。对于市场波动，徐传陞认为近期AI板块出现一定回调实属正常，此前部分公司的涨幅已偏离理性。他将此视为自己过去二十五年投资生涯中反复重演的循环：新技术点燃热情，资本涌入推高估值，而最终只有真正拿出产品、服务并实现营收的公司才能沉淀下来，其余则会被市场重新定价。因此，面对AI的长期机会，他强调不应被短期热度裹挟，而应始终回归到产品、服务与真实商业化能力这一判断原点。
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