今年以来，市场波动明显加剧，短期扰动因素增多，板块表现分化愈发显著。Wind数据显示，截至2026年6月15日，31个申万一级行业年内涨跌互现，通信、电子等科技方向领涨，其中通信行业涨幅超65%，但也曾于5月一度单日跌逾5%；其他行业中，农林牧渔、商贸零售年内则均跌逾20%。上银鑫达灵活配置混合基金经理赵治烨指出，当前市场风险偏好仍高，但行业分化剧烈，AI相关板块波动极大且拥挤度已达历史高位。在“两存”即将上市的大背景下，指数大幅下行的风险可控，但进一步上行面临着高位资产预期较为充分、低位资产缺乏买入逻辑的困境。预计指数将维持区间震荡，行业快速轮动。与其在风格切换中频繁博弈，不如考虑通过均衡配置、多行业覆盖的投资工具来平滑波动、把握多元机会。赵治烨表示，当前成长类资产主要集中在AI相关领域，估值水平出现较大割裂，在这一背景下，无论是参与AI高位博弈还是押注困境反转，都可能面临较大波动。均衡策略则能兼顾不同属性行业，通过动态优化组合估值，在降低波动的同时挖掘超额收益。在“均衡配置、追求胜率、动态平衡”的理念下，赵治烨始终坚持通过多元分散配置“持续小胜、不断累积”。以他管理的上银鑫达灵活配置混合为例，该基金坚持长期价值投资导向，通过行业分散布局、动态调整，展现出了较强韧性。截至2026年5月13日，上银鑫达灵活配置混合A成立以来净值增长率175.95%，远超同期业绩比较基准收益率(48.00%)，长期超额收益亮眼。在市场剧烈波动下，该基金依然展现出较好的风险控制能力，赵治烨认为这并非源于执着于追求最景气的子行业，而是从三个维度着手：一是组合层面，利用不同行业间的对冲效应，如红利与科技、原油与有色、消费与成长，动态调整比例，可有效对冲一些非系统性风险如美联储加息、地缘冲突等；二是公司层面，聚焦能通过持续业绩增长消化估值波动的长期优质公司，而非参与主题炒作；三是估值层面，坚持选择具备充裕现金流且估值相对较低的资产，当前A股部分资产估值已处于历史极低分位，下行空间有限，通过压低组合平均估值也可以有效降低波动。从持仓情况来看，根据Wind，该基金2025年便逐步提高了电子、电力设备等行业(
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