ETF若缺乏约束，可能演变为集中持股、高换手率、低流动性的高风险产品。《指引》第七条为投资运作设定了明确的量化底线，这些底线本质上是对投资者的“安全护栏”。首先，在分散投资方面，《指引》从多个方面进行约束，降低单一风险。要求持仓股票不低于30只，前十大持仓权重合计不超过60%。这一设计确保主动ETF不会把大部分资金押注在少数几只股票上。这是在指数基金有关规定的基础上对主动ETF做出的更高要求，体现了分散投资的理念导向。其次，在保障流动性方面，如果基金大量持有流动性差的股票，一旦市场波动加剧，可能面临无法按合理价格卖出股票的风险，损害投资者利益。为此，《指引》要求持仓股票最近1年日均成交金额位于所在交易所全部股票的前80%。通过流动性门槛，保障主动ETF的底层资产具备充足的可交易性。再次，《指引》要求合理控制换手率，调仓平稳有序，禁止短期频繁交易与集中大额调仓。由于主动ETF的PCF清单是依据前一天实际持仓制作的，ETF调仓时PCF清单和IOPV可能会出现偏差，影响投资者申赎成本。《指引》要求管理人保持组合的相对稳定，避免利用主动ETF进行短线投机，坚持长期投资的理念。最后，《指引》要求设置合理的业绩比较基准，保持投资风格稳定并有效防范投资风格明显大幅偏离业绩比较基准。《指引》通过锚定基准，使风格漂移变得可识别、可约束。高标准落实信披：强制标识“主动”并每日披露真实申赎清单在信息披露方面，此次《指引》根据主动管理ETF的特殊性做了更加具体的要求，不仅有类似传统主动管理基金的披露方式，也将纳入ETF日常化披露相关申赎数据的要求。传统主动管理基金（如普通开放式股票基金）通常按季度或半年度披露持仓，投资者难以及时了解组合变化。但ETF产品在二级市场实时交易，若信息披露不及时，投资者将无法合理定价。《指引》为此设计了高标准的透明度要求。首先，每日披露真实申购赎回清单（PCF）。《指引》第九条要求，基金管理人必须基于真实投资组合制作申购赎回清单，并于每个交易日开市前披露。对于主动ETF而言，投资者不再是被动接受净值结果，而是可以在充分了解组合构成的基础上做出买卖决策。其次，IOPV（份额参考净值）将为交易提供定价参考。《指引》第十条允许基金管理人自行或委托机构计算并发布IOPV，且IOPV须基于申购赎回清单或交易所认可的其他方式计算。IOPV的实时发布有助于投资者在交易时段内大
=*=*=*=*=*=
当前为第2/3页
下一页-上一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页