近期，A股市场整体呈现明显的K型分化特征，以人工智能(AI)为核心的科技板块持续冲高，并带动各大指数上扬，而此前被公认的避险板块——红利指数则罕见地加速下滑，与科技的热潮形成冷热不均的画面。然而，在净值短期承压之下，红利主题ETF却被资金集体加仓，个别产品年内甚至有上百亿的份额增长。多家公募指出，在低利率时代的长逻辑下，高股息资产依然被众多机构视为震荡市中不可或缺的“底气”所在。红利主题基金明显回调以中证红利指数为例，该指数今年以来跌幅约为4.38%。拉长时间来看，中证红利指数2024年9月份至今的上涨趋势，已在近期戛然而止，上一次跌到当前位置还要追溯到去年4月份。华北某公募基金指出，当前A股市场的定价逻辑仍旧向产业景气度与成长性方向倾斜，随着AI技术引燃的科技浪潮，市场关注度逐步向AI算力及泛AI领域扩散。与此同时，在风险偏好修复、交投情绪踊跃的阶段，市场资金往往更青睐高景气、高成长、高弹性的板块。基金方面，多只名称中含有“红利”的主动权益产品，因重仓银行、保险等板块的个股，年内多数难以取得正收益，不少产品甚至有两位数的跌幅。涨幅居前的产品则多数重仓了年内表现上佳的资源股，如工银红利重仓了山东黄金（600547）、藏格矿业（000408）等；还有新华红利回报，该基金截至一季度末的重仓股中，既有紫金矿业（601899）、山金国际（000975）和金诚信（603979）等资源股，也有应流股份（603308）、精测电子（300567）等高弹性科技股。华北某基金经理近期路演时表示：“近期红利跌得比较多，主要是因为美联储的加息预期。现在来看，回调之后估值层面的支撑还是不错的，高股息不是跟着美国10年期国债去定价的，而是跟着中国10年期国债去定价，中国10年期国债利率还是处在一个比较低的位置。所以高股息本身的长逻辑支撑是没有破的，红利有一定的修复空间，但预计不会有明显的反弹。”抄底资金踊跃入场尽管红利基金短期净值承压，但从资金流向来看，投资者并未真正远离红利资产，部分ETF反而呈现出越跌越买的态势。据统计，虽然年内含有“红利”的ETF净值悉数下滑，但份额整体却迅猛增长。截至6月23日，华泰柏瑞红利低波ETF份额增长超过129亿份，位列规模增长榜首；此外，易方达中证红利低波动ETF份额增约86亿份，博时中证红利低波动100ETF等其余11只产品份额也增
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