天相投顾近日披露的基金半年报持股周转率数据，呈现了公募基金上半年交易风格的分化图谱。2026年上半年，全市场可统计的5494只开放式偏股基金的平均持股周转率为2.07倍，较去年下半年和去年同期均有所提升，基金经理调仓的步伐明显加快。不过，在整体周转率提升的背后，不同基金之间的换手风格大幅分化。持股周转率衡量的是基金报告期内买卖股票的频繁程度，数值越低，往往意味着持股周期（883436）越长、基金经理越“沉得住气”。持股周转率的高低本身并无绝对优劣，从数据来看，持股周转率低的基金既可能做到稳坐不动就赚够收益，也可能因坚守处于逆风的赛道而深陷亏损；持股周转率高的基金既可能通过交易获取阿尔法收益，也有可能越忙越亏。“低频高手”现身上半年回报率领跑的基金产品中，有不少是持股周转率不足1倍的“安静派”选手。例如，银华智荟内在价值（005119）上半年持股周转率仅0.5倍，但上半年回报率超过130%。国寿安保智慧生活（001672）以0.19倍的持股周转率斩获上半年超100%的回报。博时半导体主题（012650）、建信互联网+产业升级（001396）持股周转率均不足0.45倍，上半年回报率都在95%以上。此外，嘉实品质优选（010361）、鹏华改革红利（001188）的持股周转率分别低至0.29倍和0.11倍，上半年回报率都在70%以上。知名产品中同样不乏“低频高手”。例如，财通可持续（000017）以1.3倍持股周转率实现了上半年翻倍的回报表现，华夏优势增长（000021）、华夏大盘精选（000011）持股周转率分别为0.65倍和1.18倍，上半年回报率均在40%以上。傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值（007119）持股周转率0.84倍，上半年回报率也超过40%。这些产品大多重仓科技成长方向，在结构市中因跟对了主线而跑赢大盘。不过，持股周转率低并不天然等于高收益，低换手背后可能是长期持有，也可能是缺乏调整能力，需要结合市场环境判断。天相投顾数据显示，今年上半年，换手率处于较低分位的前20%基金，回报率中位数仅为0.11%。一批坚守消费（883434）的产品，换手率同样较低，但仍陷入浮亏窘境。高换手产品收益分化与低换手派基金形成鲜明对比的，是部分基金上半年持股周转率超过20倍。剔除部分统计极端值后，上半年共有132只基金持股周转率超过10倍，其中21只基
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