持反而股价表现一般，就与大盘整体风格没有“吹”向医药等防守型板块有关。而陕西煤业遭遇大幅减持，股价依然兀自上扬，更是周期股行情尚未完结的典型写照。
  而从大盘情况来看，如果相关公告之前，市场出现超额涨跌幅度，那么，上涨时增持信心充足，下跌时减持的利空程度更甚。
  第四，后续运作和市场预期。以*ST海润为例，公司5月4日发布公告，董事长孟广宝及其配偶鲍乐计划在本公告披露之日起6个月内通过上海证券交易所交易系统增持公司股份，增持金额合计不低于人民币10000万元。但市场并没有理会这一利好，此后公司股价仍旧接连跌停，随后横盘震荡。直到8月25日公司再度公告，筹划重大事项可能会涉及公司控制权变更，公司可能由无实际控制人状态变更为有实际控制人的状态，公司股票才被资金迅速关注，连续涨停。







  最后，也是最不易为人察觉的是，增减持都存在一定的天时问题。根据中泰证券研究，在剔除2015年的政策异常值之后，高管增减持多集中在年尾和年中。这是因为正常年报和半年报披露速度较慢，而公司高管在年末基本上已对业绩有了大致的判断，所以如果高管已经对公司业绩有了提升预期，那么，就会有动力增持。
  因此，如果将公告时机分成与财报披露有关的敏感期时段，分别对高管增/减持的收益情况进行回测，结果表明：
  1、敏感期发生高管增持的股票，未来中长期平均超额收益远跑赢其他时间段；
  2、敏感期发生高管减持的股票，中短期表现比较差，可以作适当规避。 3、眼花缭乱的增减持“假象”
  很多时候，增减持运作并非如此直肠子，它们如同动物世界中的拟态者，表面把自己伪装起来，实则是为了逃避天敌和捕获猎物。
  在6月30日神州易桥最新披露的十大流通股东榜单中，出现了西藏华毓创投的身影，持股比例为4.96%，而在一季报流通股东名单中还没有华毓创投的身影，因此，华毓创投持股是在二季度增持而来。
  实际上，神州易桥曾于4月13日发布公告，公司股东天津泰达科技投资股份有限公司拟自公告之日起两个交易日后六个月内向天津泰达全资孙公司西藏华毓创投协议转让3800万股，占公司总股本的4.9621%。但在5月12日，神州易桥又发布公告，公司持股3800万股的股东西藏华毓创投计划6个月内，减持公司股份不超过3800万股，占公司总股本的4.96%。
  这意味着，西藏华毓创投在二季
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