润可达罗顿发展净利润的2倍。而目前力源信息的总市值同样约为88亿元，且其总股本略小于增发全部完成后的罗顿发展，那么与同样总市值约88亿元的罗顿发展相比，谁更有投资价值一目了然。  《红周刊》：也就是说在目前的估值情况下，我们根本无需考虑罗顿发展的收购价格是否合理，公司的估值是否合理，因为在相同的条件下，如果你看好电子元器件分销行业的发展，关注估值最低的力源信息远比关注其它公司更合理。  张彤：没错，就是这个意思。  《红周刊》：预计今年前3季度业绩大幅下滑20%~35%的华铭智能本周公告称拟购买国政通90%股权，购买价格高达16.65亿元，此次收购是否可以大幅提高华铭智能的估值呢？  张彤：提高华铭智能的估值是毋庸置疑的，问题是华铭智能目前的估值过高，此次收购只能使目前估值并不合理的华铭智能的估值趋于合理。  华铭智能的主营业务收入为自动售检票系统终端设备，2015年上市之前公司主营产品的毛利率为48.54%，2016年公司产品毛利率下滑至40.96%，而2017年上半年公司的产品毛利率骤降至29.82%，公司净利润随之大幅下滑，而公司目前的动态市盈率高达120倍以上。  此次华铭智能拟收购的国政通主要从事多数据源防欺诈业务，2016年国政通实现净利润7863.99万元，该公司2017年承诺的净利润为8545万元，按照其2016年的净利润及公司目前的发展情况来分析，这样的盈利预测在情理之中。若按华铭智能收购其90%股权计算，最多可以为上市公司带来净利润约7690.50万元。  目前，国内没有专门从事多数据源防欺诈业务的上市公司，主营业务中包含类似大数据服务的上市公司主要包括美亚柏科、拓尔思、东方国信、新国都、飞利信等，这些公司的市盈率平均约为60倍左右，最低的公司约50倍左右。若按60倍计算，收购国政通90%股权可为华铭智能带来约46亿元的估值，而华铭智能现有业务的估值最多不会超过15亿元。华铭智能的总市值约为50亿元，因此目前华铭智能的股价在合理范围之内，仅有少许的低估。


(原标题：低估值更值得关注)




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