乔尔·格林布拉特的名字或许你还陌生。诚然，与价值投资一代宗师沃伦·巴菲特相比，老乔尔的出镜频率稍微低了一些。但是，我们在美国知名投资经理业绩对比中，可以看到格林布拉特在20年的投资生涯中有着无与伦比的辉煌战绩，年均超越标普500指数25%，在华尔街的激烈考试中留下了一份完美的答卷。
  格林布拉特写了一本书(中译本名《股市稳赚》)，用一个简单的公式描述了其深邃的投资思想。一些中国拥趸翻译过来的公式是这样的：资本收益率=息税前利润/(净运营资本+固定资产)，股票收益率=息税前利润/企业价值。
  你可能对公式中的各种财务概念望而却步。其实，这个神奇公式的核心秘诀就是便宜买好货。
  便利店的包子：
  很难便宜买好货
  便宜买好货是一个世人皆知的生活经验。我们每天早晨去便利店买包子，一般是1块钱一个，通常肉包比菜包会稍微贵一点。如果有一天便利店的伙计对你说今天的包子只要5毛钱，而且反复保证这个便宜的包子和平时卖的质量一样，那么我的幸福感就会溢于言表。有很多原因会造成5毛钱买1块钱包子的结果，但只要包子是一样的包子，我们就不需要太关心各种缘由——比平时少花(多赚)了5毛钱，这就蕴含了最朴素的价值投资道理。
  把这个例子稍微拔高一些，可以发现几个隐含的要素：1块钱是这个包子的公允价值，我们默认这个包子就值1块钱；要排除一种情况，如果是面粉和肉馅价格下跌带来包子价格下降，那么我们需要重新评估一只包子的内生价值；如果排除上述假设，而是由于某些特别因素，导致包子价格偏离了内在价值，这就是一个非常可观的收益过程。
  根据我们的生活经验，这样的好运气似乎从来少见。真实的情况是，包子的定价在大多数时间内都比较稳定，有时则由于成本的推动，不仅不跌还常常涨价。对待这种客观存在的事物，我们都有丰富的生活经验来协助定价，因此通常很少有套利的机会。
  股市的包子：
  有机会便宜买好货
  但是在股市上，股票价格波动就远比包子大得多。这给价值投资者提供了非常多的机会，去买到5毛钱的包子。特别是在A股市场上，散户占比远高于成熟市场，羊群效应进一步放大了股票价格的波动，A股的价值投资就更加有效(这一点可能会有争议，但我确实如此认为)。试想一下，如果包子的价格每天在5毛和2块之间波动，我们可以轻易在便利店里面进行价值投资，不需要太长时间，便利店就会破产了。
  
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