要点预览：  一、发展趋势：多层次化、机构化、国际化  1、资本市场多层次化，金融工具多样化  2、投资者机构化时代来临  3、资本市场国际化将大幅提高  二、市场热点展望：着力于服务实体经济  1、国企改革打开新空间  2、稳增长与宽财政拓宽PPP空间  3、“一带一路”建设给证券行业国际化提供了良好的平台  三、证券业主要业务展望：各项业务基本平稳  1、经纪业务：佣金率下滑速度放缓  2、信用交易业务：由高增长转为常规增长  3、投行业务：直接融资功能凸显  IPO审慎推进，看好业务空间；公司债规模大幅下滑，可转债迎来机遇；严防违规式重组，影响财务顾问收入。  4、资管业务：进一步回归主动管理  5、创新业务：新三板市场活力有待激发  新三板挂牌增速放缓；做市券商持续减少。  1  2017年我国证券市场发展环境  (一)外需改善推动中国经济增长超预期  2017年全球经济运行良好，各大经济体经济基本面均迎来不同程度的好转。在外需改善的大背景下，我国经济表现极具韧性，前三季度GDP同比增速达到6.90%。但是在经济平稳运行的背后，仍存在工业品价格过快上涨、居民部门杠杆率快速攀升等风险。  1、消费价格指数(CPI)温和上涨，生产价格指数(PPI)高位运行  2017年CPI整体表现温和，前11月同比增速为1.50%。第1季度由于高基数以及暖冬因素影响，食品类价格出现大幅回落，导致CPI同比增速回归“1时代”。之后食品价格逐步回升，但是基数原因导致食品对CPI的贡献始终为负。尽管以医疗保健为代表的非食品价格稳步上涨，一直保持2%以上的高增速，支撑了全年CPI整体呈缓慢回升的趋势，但食品价格的拖累导致2017年CPI中枢稳定在2%以内。煤炭、钢铁、有色金属等工业品价格则随着“全面取缔地条钢”等去产能供给收缩政策力度的加码，持续高位运行；叠加第3季度原油价格回升，石油化工类产品价格也出现上涨，共同导致全年PPI同比增速维持在6%以上高位。  2、消费、投资稳定增长  2017年前11月社会消费品零售总额同比增长10.30%，较2016年同期略微回落0.1个百分点，整体表现稳定。从结构上看，化妆品、金银珠宝、体育娱乐用品等零售额增长加快，反映了消费结构升级正稳步进行。投资增速有所放缓，但受益于外部需求回暖以及盈利水平修复，制造业投资增
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