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证券业展望:投资者机构化时代来临资管回归主动管理
===2018/2/20 20:26:16===
评价指标优化;二是完善合规状况,落实依法全面从严监管要求;三是强化风险管理能力评价指标体系;四是突出监管导向,引导行业聚焦主业;五是持续完善评价体系,留出空间,增强制度适应性和有效性。  4、中国金融业准入放宽  2017年11月,财政部副部长朱光耀在国新办吹风会上表示,我国决定将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%,上述措施实施三年后,投资比例不受限制;将取消对中资银行和金融资产管理公司的外资单一持股不超过20%、合计持股不超过25%的持股比例限制,实施内外一致的银行业股权投资比例规则;三年后将单个或多个外国投资者投资设立经营人身保险业务的保险公司的投资比例放宽至51%,五年后投资比例不受限制。  2  2017年我国证券市场发展状况  (一)A股市场走势:风格显著,蓝筹领风骚  我国股票市场行情主要受到宏观经济、资金情况以及投资者交易情绪等方面影响,近年来的市场走势反映了各因素的变化情况。自2014年年中开始,我国A股市场开启了一年的上涨行情。而自2016年开始,在全球大宗商品回暖的过程中,我国经济复苏预期不断加强,经济增速的上行推动了企业基本面的好转,GDP同比增速自近年来的低点6.70%不断修复,股市也受此推动逐渐回升。  2017年前11月上证综指震荡上行(见图1),但全市场上涨个股却不及1/4。对比2015年、2016年市场个股的估值分布,当前高估值个股明显减少,大小盘估值的分化有所收敛。通过行业估值对比,发现多数行业市盈率、市净率已经处于2011年以来的中值以下,估值风险已经部分释放。  分行业来看,食品饮料延续2016年优势,持续领涨,涨幅高达为41.92%;家电、钢铁紧随其后,涨幅分别为34.73%和31.84%,表现出色;2017年金融行业业绩较为优异,在全部行业中排名相对靠前:非银板块前11个月上涨20.30%,银行板块前11个月涨幅为24.50%(见图2)。  (二)市场规模及结构状况:市值小幅增长  截至2017年11月底,沪、深两市共有上市公司3,462家,较2016年同期增加454家。IPO重启后,上市公司规模恢复增长,但目前监管层对公司上市审批态度较为谨慎,因此IPO增速不会过快。上市公司总股本5.33万亿股,同比增长10.06%;总市值56.40万亿元,同比增长6.28%(见图3)。 
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