展，不断扩大经纪业务内涵；资产管理规模迅速扩大，资产管理范围不断延展；场外市场建设不断加快，新三板市场进一步扩容；新的融资方式不断出现，融资规模继续扩大；新的经营模式和新的产品不断涌现；信用交易和资本中介型业务如火如荼。  金融机构混业经营趋势愈发明显。从近两年金融机构综合化经营看，不同机构间的协同效应不断提升。随着利率市场化进程的提速，居民的理财需求与企业融资需求日益强烈，利率市场化加剧商业银行的转型需求，政策渐进式放开和引导性规范并重，金融混业经营趋势愈发明显。  证券行业进入资本驱动时代，需要强大的资本金支持。证券公司未来的竞争优势很大程度上取决于资本实力。业务开展很大程度上取决于公司的资本规模及其利用杠杆的能力，依据资本实力的业务竞争将加剧。  (二)盈利预测：预计2018年净利润增长11.68%  截至2017年上半年，证券行业实现营业收入1436.96亿元，同比下降8.51%(前值42.97%)；实现净利润552.59亿元，同比下降11.55%(前值49.57%)(见图9)我们预计，2018年证券行业营收和净利润分别增长6.23%和11.68%，好于2017年。从近几年证券行业收入结构来看，经纪业务比重不断下行，自营、投行业务收入比重逐渐上升(见图10)，预计2018年的收入结构与2017年基本相当。  近几年证券行业集中度上升趋势明显，尤其是在行业监管明显加强的2017年。2017上半年行业前5家(CR5)、前10家(CR10)、前20家(CR20)的市场占有率较2016年底分别上升3.89、4.22和7.62个百分点(见图11)，在分类监管规定以及严监管的背景下，证券行业集中度可能进一步上升，强者恒强的局面将延续。  (三)主要业务展望：各项业务基本平稳  1、经纪业务：佣金率下滑速度放缓  市场交易方面，尽管2017年以来市场的成交量和换手率有所改善，但是难以与市场交易活跃时期相比。手续费率方面，自2013年起，互联网券商加速对传统经纪业务的渗透，激烈的价格战迫使行业佣金率大幅下滑。尽管目前各家券商没有再激进，退出了价格战，但佣金率的下滑趋势仍未停止。因而，预计2018年全年A股市场日均成交额为5,500亿元，2018年佣金率水平将进一步下降至0.03%。  2、信用交易业务：由高增长转为常规增长  “两融”规模突破万亿元。从“两融”日均交易规模来
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