管政策将逐步统一。这意味着以大规模通道业务盈利的模式不再具备持续性。随着通道业务规模的快速扩张，监管层对于通道业务风险的关注程度明显提升。在多重监管政策的引导下，券商资管将回归其业务本源。预计2018年资管业务总规模达到15.07万亿元，其中集合、定向和专项资管业务规模分别达到2.9万亿元、11.31万亿元和8,630亿元。  2017年3月，国家发改委向中国证监会提供了首批9单PPP资产证券化项目的推荐函。PPP项目资产证券化有利于盘活PPP项目存量资产，拓宽基础设施建设融资渠道、降低融资成本，更好地吸引社会资本参与PPP项目建设，服务国家供给侧结构性改革。通过资本市场的严格监管和公开透明的信息披露，也有助于提高PPP项目规范运作水平。值得注意的是，11月财政部和国资委分别发布92号文和192号文，分别要求对PPP已入库和新入库项目进行全面排查和加强中央企业PPP业务风险管控。随着文件的执行，资产证券化项目的存量一定程度上会受影响。  5、创新业务：新三板市场活力有待激发  新三板挂牌增速放缓。截至2017年11月底，新三板累计挂牌公司数11,642家，其中协议转让10,267家，做市转让1,376家。新三板挂牌公司存量较大，整体增速较2016年大幅下降。2017年前11个月，新三板增发实施融资963.12亿元，较2016年同期上涨14.08%，市场有回暖表现。从督导转入企业流向来看，大型券商具有一定优势，但中小型券商也尚有实力争夺市场。存量三板企业和拟挂牌企业当前诉求以融资为主，券商在三板业务的竞争主要体现为融资能力。新三板挂牌增速将有所放缓，总体上2018年券商挂牌收入会有所下滑。  做市券商持续减少。截至2017年11月底，新三板做市企业家数约1,376家，占三板市场企业家数的11.82%。由于申报IPO、做市公司经营恶化、股价不断下跌等因素影响，不少做市企业相继选择将股票转让方式由做市转为协议。从做市券商来看，2017年以来，做市券商数量持续降低，截至11月做市券商有77家，较2016年同期减少13家。2017年以来做市指数持续走低，11月30日收于997.61点，预计随着IPO审批节奏的加快，市场成交活跃度或将进一步下滑，2018年做市指数将持续下滑，波动性则趋于稳定。  (注：本文转自《中国证券》，原文标题为《稳健经营，强者恒强——2018年证券市场年
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