态估值比较)，那么业绩增速占优的新兴成长行业大概率是有优势的。  在中小创的春天真正到来之前，我们还需提防两点“倒春寒”的风险点。其一，过往经历几年并购重组，业绩对赌到期后存在业绩变脸、商誉减值的风险。2017年至2018年是业绩对赌到期的集中年限，从过去两年实际经验来看，业绩对赌到期后第四年业绩出现下滑的比例超过2/3，因此对于2014年之后做过较多收购兼并的中小创而言是个共通性的风险点。其二，可能发生的美联储加息过快过猛，推延国内长端利率下行的时点。国内长端利率下行有几项前提条件：1)国内经济增长出现显著放缓迹象；2)国内无全局性通胀风险；3)美国十年期国债上行幅度有限，在3%左右关口稳定而非进一步上行。按照当前时点的宏观判断，受益于猪价下行周期，2018年通胀风险不大。美联储的政策是最大的不确定性，如果美联储加息过快多高，会通过汇率影响，对国内长端收益率产生显著的影响，届时国内利率下行将遭遇诸多限制。  天平已从白马蓝筹逐步转向平衡，在可期的未来将向中小创进一步倾斜，中小创的春天越来越近了。乍暖还寒时候，依然需要重视“防寒保暖”，风险控制仍是重中之重。当前时点，我们要以积极的心态看待产业发展趋势，用扎实稳健的基本面研究来迎接新兴成长行业的春暖花开。


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