10年期国债收益率升至近7年新高，强势美元下，已经走出长达9年慢牛行情的美股是否存在风险？美联储连续加息预期下，全球流动性趋紧，中国货币政策何去何从？国内债券违约事件频发，包括盾安集团、神雾环保、中安消等在内的多家上市公司或控股母公司集中“爆雷”是否暴露出流动性危机？债市冲击会否蔓延至股市？当前如何规避风险？资产配置逻辑何在？  聚焦这些与市场流动性相关热点问题，《红周刊》特别邀请了中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任、博士生导师，平安证券首席经济学家张明进行解读。张明从事国际金融与中国宏观经济相关领域研究，近年来在跨境资本流动、外汇储备投资、中国货币政策、金融系统性风险等领域的研究引起广泛关注。  张明认为，全球流动性有望继续趋紧，美股存在大幅调整风险。国内跟随美联储加息可能性很小，不排除再次“定向降准”的可能。短期内股债难有大的行情，但“低估值+高业绩+行业龙头”蓝筹的吸引力正重新上升，同时，在人民币长期升值的大背景下，以更便宜的价格进行全球化资产配置的新时机正在来临。  美股调整才刚刚开始  《红周刊》：近期美元指数持续走高，美国10年期国债收益率一度升至3.089%，创下自2011年以来新高，同时这也巩固了美联储今年将平稳加息的预期。强势美元来袭下，全球市场流动性会出现怎样新的变化？  张明：美元指数的走高究竟是暂时的还是可持续的，目前仍存在不确定性。但随着正向产出缺口的继续拉大以及劳动力市场的持续紧张，美国的核心通胀率继续上升，进而会带动美国短期利率与长期利率的同步上升，这应该是大概率事件。近期阿根廷、土耳其等国家正面临资本大量外流与本币贬值压力等问题，这一现象可能会在全球蔓延。未来一段时间内，全球流动性有望继续趋紧。  《红周刊》：美债的走强，让很多机构判断已走出近9年慢牛行情的美股可能出现大幅回调，对此，您如何看？  张明：我在今年年初就曾撰文指出，今年美国股市可能存在大幅调整的风险。尽管从今年2月初开始，美股就一直处于调整状态，但我仍认为，调整才刚刚开始，我们不能对美股的后市过于乐观。原因之一是，经过周期性调整的美股市盈率目前依然处于历史性高位，仅低于2000年代之初互联网泡沫破灭之前的水平。原因之二是，美债长期收益率的上升必将带来美股波动率的增加。原因之三是，特朗普政府各种政策的高度不确定性可能从政治与
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