排除已上市和有可能即将上市的宁德时代、小米、被收购的饿了么，拟在纳斯达克上市的爱奇艺、港交所上市的平安好医生，还剩25家，总融资规模达到3600亿元左右。  ●估值和定价难度大  从上述这些公司来看，虽然谁也不能保证他们若干年后能一直有着很好的成长性、有着很好的上升势头，但起码从目前的情况来看，基本上可以说还是质地比较好的公司，那么接下来无非就是关注是不是好价格！  1、创新企业的估值和定价如何确定？  修订后的《证券发行与承销管理办法》，将存托凭证的发行与承销纳入其规制范围，试点创新企业发行股票或存托凭证，其发行定价方式也应在《证券发行与承销管理办法》确定的询价制度框架下进行，试点创新企业在发展阶段、行业、技术、产品、模式上具有独特性，有的已在其他市场上市，有的没有可比公司，有的尚未盈利，传统的市盈率等估值方法不完全适用，新的成熟的估值模式尚未建立或未经有效检验，估值和定价难度较大，需要通过充分的市场询价来发现价格。  在试点创新企业询价过程中，将充分发挥专业机构投资者的积极作用，增强专业机构投资者在定价过程中的影响力。监管部门将要求发行人及其主承销商根据企业各自的情况，科学设计发行方案，对机构投资者参与询价建立合理有效的激励和风险约束机制，促进专业机构投资者积极参与、认真研究、审慎报价。专业机构投资者应切实发挥其在询价过程中的作用，发挥其专业优势，保持应有的独立、客观、审慎，实现试点创新企业的合理估值和定价。  2、发行定价有可能存在哪些方式？  南方基金表示，现在从海外经验来看，CDR的发行定价预计有两种：第一种类似于定增，即增发一部分股份，相当于在原有股价上打折增发；第二种相当于老股转让，是协商定价，不一定参考现行的股票交易价格。  3、战略配售基金参与CDR项目投资时是否均有折价，折价率大致是什么水平？不同项目是否可能有不同折价？  南方基金表示，参考工业富联的战略配售情况，20家战略配售投资者的价格同网下询价发行价格一致，并不存在折价的情况，这也符合公平原则，但最终的CDR战略配售方式并未正式出台，也没有先例，所以此问题也存在变数。  总结来看，估值和定价可以说是左右最终收益的核心因素之一，其实也是在此次投资“独角兽”基金中，最应该重视的地方，但是由于目前并没有真正可参考性的样本，因此这块可能是投资过程中最大的风险点。  ●流动性：两种方式解决  说了好
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