而周期板块则很难满足持续成长的要求，因此占比相对比较少。从现金流和财务稳健性来看，医药、信息技术等行业也更容易符合要求。  从一级行业看，策略选股主要集中在医药、食品饮料、电子、轻工和家电。这几个行业在过去一段时间来看，其占比是有所上升的，其中有IPO导致优质公司数量增加的原因，也有行业景气度提升的原因。另外一些典型成长性行业占比则比较低，主要包括通信、计算机和传媒，除了相关行业公司数量本身比较少之外，这些行业的现金流或稳健性比较难达到标准。  3、回溯收益率  在我们进行数据回测的5年多时间中，品质成长策略累计上涨256%，沪深300指数累计上涨58%，相对沪深300超额收益率198%。品质成长策略年化收益率为28.9%，沪深300的年化收益率为9.6%，年化超额收益率为19.3%。  从净值曲线来看，品质成长策略在回溯期间大部分时候都能持续跑赢沪深300指数，仅在2014年下半年短暂跑输过，但在2015年上半年的大牛市又成功超越沪深300指数。  从年度收益表现来看，2013年以来品质成长策略有4年跑赢沪深300和万得全A指数，仅在2014年跑输，其中相对沪深300也只是小幅跑输。策略的最大回撤发生在2015年，达到42%，而同期沪深300的最大回撤为46.7%。组合的夏普比率为0.76，总体比较好。  从季度策略组合表现来看，16次季度调仓中，有2次是跑输沪深300的，分别是2014Q3和2017Q1，这两个季度中选股的胜率都明显比较低。其中有9次是明显跑赢沪深300，跑赢的幅度在5%以上。所选出的股票中跑赢沪深300的百分比称为胜率，其中累计胜率在57%，而季度胜率超过70%的有4次，超过50%的有11次。  以上测算没有考虑交易佣金和冲击成本。我们按照单边0.08%的交易佣金测算策略组合的累计收益率下降到239%。考虑冲击成本对累计收益率的影响不到1个百分点，冲击成本的计算方法为，用买卖当天的均价代替开盘(收盘)价。交易佣金和冲击成本影响比较小，主要是该策略中换手率非常低。  品质成长选股策略中对估值的考量  第二部分的回溯中我们只考虑公司的品质，没有考虑估值。在该部分我们会考虑估值对该策略的影响。  1、品质成长股的估值分布  我们发现品质成长股的估值主要集中在15-60倍之间，但会随着市场估值的波动出现摆动。在2013年，整体估值重心偏低，15-35倍
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