是什么阻止了普通投资者选中那些更赚钱的股票？在做投资理财媒体这十来年里，同那些专业投资者和普通投资者交流而获知大家的预设不外乎两个，一个是内部消息，一个是对公司财务报的了解程度。
  均值回归往往被忽视
  投资者有这种想法并不奇怪，在传说和好莱坞的电影中，那些有钱人都是那么做的。而关于内部消息获得的传说也是投资者中很多持有犬儒流派观点的重要原因。而实际上，能通过内部消息获得超级投资收益的人是极少数。而内部消息幻想，就像我小时候希望自己能有一台印制游戏卡的机器一样。拥有更多的内部消息大概是成年投资者们的“机器猫”幻觉。获得更多更有效的内部消息其实并不属于投资领域讨论的问题，在这我们暂且不讨论它。
  另外一个问题就是，对公司财务报表的稔熟程度。我也曾经参加过好多次一些电视台关于从财报中寻找有价值投资机会的节目。这种专家读年报节目的可看性实在低的无以复加——总的来说那个趣味性还不如在夏天的中午你往地上吐口口水，然后看他是怎么干的有意思。更令人失望的，那些分析出来的上市公司，他们的平均水平并没有超越指数，只是那些被推荐出来的股票价格的颠簸程度好像比其他的股票要大，
  当然，理解财务报表很重要，但我怀疑它并没有人们想象中那么重要。在现在的投资环境中，信息对称性已经达到了非常高的水平，一般来说投资者很难通过分析财务报表来找到那些超级好的公司，在某些情况下，大家发现一家很可能潜伏危机的公司的概率要大一些。
  由于证券分析行业已经如此饱和，我甚至觉得普通的投资者对独立阅读财务报表根本不必那么热衷，只要在互联网上查看分析师们对公司报表的解读就可以了。这样可以节约很多时间。
  其实很多有可能成为高性价比的公司根本就没有进入大多数投资者的视线。造成这种集体疏漏的原因在行为学上被称为代表性依赖，人们也因此轻视了均值回归对整个市场的影响。
  我在说什么？大概解释一下。赫仕。舍夫林让美国加州的圣克拉拉大学新入学本科生对入学后的成绩指数进行预期。得到的预期成绩指数分别是2.03、2.77和3.46。但是真实情况是差距根本没有这么大。实际上，那些成绩差的学生在高中时成绩不好原因是很复杂的，而随着时间推移这些原因逐渐回归正常，所以差学生的成绩上升幅度很大。而那些成绩出奇好的原因和这些成绩差的学生成绩变化的原因类似。
  放
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