扩张成长起来的。”这是诺贝尔经济学奖获得者乔治？施蒂格勒的观点。从历史来看究竟并购是否会诞生十倍股？毋庸置疑。这里必须说起人类商业史并购鼻祖JP摩根收购卡内基钢铁公司，吞并785家中小型钢铁企业，成就了著名的美国钢铁公司，公司资产达到14亿美元，是世界上第一家资产超过10亿美元的公司，控制了美国钢产量的70%。这是最典型的“快速”十倍股成长路径，产业集中是大势所趋！
再来看看历史上的数据100家最大的公司总规模扩大了34倍，控制了全国40%以上的工业资本。标准石油控制了当时美国石油工业的3/4，美国烟草公司控制了美国除雪茄外的50%～90%的市场；通用汽车与福特汽车两分天下；类似于投资并购型集团控股公司，巴菲特的伯克希尔就是最好的案例。
来谈谈中国的伯克希尔？哈撒韦吧，平安？复星？华润？都行。
郭广昌的复星（回报率目前还没有解决，但公司业绩在持续变好）、华润集团（从2001年净利润23亿到2013年的563亿，营业利润增长了24倍）、产业并购公司中粮集团、李嘉诚的长江实业，这些公司的属性就是通过不断“吃”下其他公司不断长大，处在商业模式金字塔的顶端，这些公司就不能按照普通的公司研究方法去分析。好比是池塘里的生态链，某种外来物种对于现有的池塘生物结构进行重新组合（Restructure），没有天敌的竞争方式，池塘里剩下的物种只做纵向有利的整合（Consolidation），具体方式就是兼并收购（Merger&；Acquisition）。总而言之，中国目前处在一个并购成长的进行时，这类企业长期看是上升通道。
复星集团的并购成长历程
复星集团是用产业并购的思维在经营企业，复星的兼并收购路线：医药、消费、金融、资源、精密制造等。集团将投资作为公司的主业，不断进行产业整合，将资本配置在可持续的产业回报上面。所以复星集团的主业不是医药也不是钢铁、房地产，投资才是这家公司的主业，可持续良性兼并收购式成长，不断将最能够产生现金流的资产并入旗下。可惜复星集团在并购项目产业整合与行业选择上并不如巴菲特的伯克希尔那样出色。不过，就算是巴菲特也有过收购纺织厂、鞋厂等失败案例，对于复星的并购式外延增长是市场所喜欢的公司类型，往往估值急速提升，股价剧烈波动，这正是资本市场有意思的地方！
一般的理解就是猪站在风口才吹得到，比如安防大华、地产万科、苏宁，当然有“运”摆在这里；再
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