30%的持股“安全线”并不安全。上证报记者注意到，汉商集团、*ST康达、新华百货等控股权争斗案例中，两方阵营持股比例均在30%以上，部分要约收购成为决定胜负的“最后一击”，成为博弈场上的“绝杀”。
  “30%的持股比例一直被视作‘安全线’，但近期多个案例表明，持股30%并非高枕无忧，控股权争夺战一样很激烈。”资深投行人士表示，此类控股权之争旷日持久耗时耗力，敌意收购方往往并非单纯的财务投资，而是有着战略投资意图。
  “顶格”要约
  汉商集团11月27日晚公告，阎志拟以15.79元/股的价格，要约收购2156万股股份，占公司总股本的9.50%。若收购成行，卓尔系将合计持有汉商集团39.50%股权，成为第一大股东。
  目前，卓尔系持有汉商集团30%股权；第一大股东汉阳区国资办则持有35.01%股权，且其中5%的股份系今年初通过部分要约收购方式取得。
  根据相关规定，总股本4亿股以下的上市公司，最低公众持股比例不得低于公司总股本的25%，否则将被退市。显然，阎志本次要约收购的数量经过了精密计算，若要约收购顺利实施，卓尔系与汉阳区国资办合计持股比例将达74.51%，双方的增持空间微乎其微，持股差距将被锁定。
  高持股比例下的控股权争夺，还有新华百货。今年8月8日，新华百货大股东物美控股启动要约收购，拟收购6%的股份，最终实际收购了5.1%的股份，物美系合计持股比例增至40%，并表示还将继续在二级市场增持。
  然而，物美控股的增持空间仅余区区205.88万股。三年前通过多次举牌进驻的宝银系，目前持有新华百货约33%的股份，加上高管团队和物美系持股，合计持股比例已接近74%，因规则所限，增持空间极为有限。“物美系若继续增持，将彻底锁死对手的增持空间，从而确保第一大股东的地位。”市场人士分析，宝银系此前花费巨资不断增持，目前处于浮亏状态，必然不会“鱼死网破”让上市公司退市。
  一言蔽之，物美系通过“顶格”部分要约收购锁死了增持空间，进而锁定了控股权地位。
  鏖战五年多的京基集团，亦通过部分要约收购锁定战局。*ST康达数天前公告，京基集团要约收购股份过户手续办理完毕，公司控股股东由华超集团变更为京基集团，实际控制人由罗爱华变更为陈华。
  在此之前，*ST康达的博弈格局十分微妙：华超集团与京基集团两大阵营的持股比例分别为31.66%和31.
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