，就是利用杠杆，比如一个项目回报率是15%左右，那么在支付借款利息6%左右，其余的利润就全归借款人所有。所以负债极高的投机性资本结构对于债权人是极端不公平的，比如一家企业总资产是100万元，权益资本10万，负债资本90万，如果企业大获成功，在支付8%左右的利息后，股东取得剩余的全部利润。问题是这个企业几乎全部的资金是债权人提供的，而不论企业如何成功债权人只能获得固定的利息。但是一旦企业陷入危机，债权人却要承担几乎全部的风险，因为股东在培光了全部权益本金后就可以不在偿付，甚至企业股东可以利用债权人的企业经营的麻木状态，抽逃资金、消减权益资本，是债权人暴露在风险之下。
  但是不论如何过高的负债利息会侵蚀掉企业全部的利润，使普通股一钱不值。这么脆弱的资本结构迟早会让股东和债权人同归于尽。但是巴菲特却找到了不用支付成本的借款，甚至有时连本金也不用偿还。这就是浮存金和递延所得税，浮存金就是保费收入，比如车险，如果这个人注定要发生车祸，但是车祸要到10年后才发生，那么这笔保险收入要延期10才会用于支出而且在10年内不用支付任何利息。像巴菲特这样的投资大师没一元钱在10年的时间了都不知道要赚多少钱。在10年后赔偿完全是绰绰有余。而且重大车祸发生的几率不高，有许多保费收入是根本不用归还支出的。保险公司在保险时对所有的保险人可能发生的意外比例根据统计获得一个概率比如5%，然后估计5%总损失的额度，最后把全部保费收入提高到能够安全覆盖的程度就可以了。那么巨大的浮存金不需要支付任何成本，至少是在一个长时间内不需要任何支付。同样递延所得税也是一样，这是企业账面上应该支付的一项费用，但是要递延到几年后支付，在支付的时候不用向国家缴纳这几年的利息，这就是无利息成本的借款，随巴菲特使用在数年后把应为通货膨胀贬值的本金还给政府就是了(开玩笑）。作为普通投资者你能获得保险公司的浮存金和企业的递延所得税吗？这就是你和巴菲特巨大的差异。巴菲特购买了许多保险公司可不是因为保险公司盈利能力会快速增长，所以国内许多个人价值投资者投资保险公司收益并不令人满意，这就是因为巴菲特投资保险公司的目的和普通投资者是不同的。
=*=*=*=*=*=
当前为第3/3页
上一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页