当我们持有的股票大幅跳水时，我们会本能地想要割肉，因为我们会觉得那就意味着亏损，但是本杰明格雷厄姆的回答是：并非如此。股票，特别是物有所值的股票，它的下跌并不一定给投资者造成什么损失，相反地，它可以让投资者以更低的价格买进，从而摊低持股的成本。
  还是以大西洋和太平洋茶叶公司为例，如果一个投资者以每股80美元的价格买入其公司的股票，到1936年其股价跌到最低点的36美元时，是不是真的发生了损失或者比以前更穷了呢？格雷厄姆说，并没有。只要投资者坚持在36美元的最低点不抛售，而且坚定地认为公司的内在价值或固有价值并没有发生损减，股价将来一定能够恢复到与其内在价值相符的水平。
  按照格雷厄姆的计算，当大西洋和太平洋茶叶公司的股价跌到36美元时，已经大大低于其内在价值，因为公司股票的总市值竟然比它的流动资本还低，这显然是很荒谬的。果然，仅仅一年以后的1937年，它的股票价格就迅速上涨到每股117.5美元，一年之间上涨了2.26倍。
  其实在股票市场大萧条时，这样的情形比比皆是。按照格雷厄姆的思路，我们也以中国联通为例。虽然中国联通可能并不是中国优秀的公司，但可以说明一些问题。
  2004年2月时中国联通公司的股价最高5元多，到2005年股权分置前，跌到2.5元左右。股权分置后，2006年8月其股价最低点为2.19元，这意味着公司的股票总市值大约在460亿元左右，而当年公司的流动资本大约在210亿元，还有477亿元的净资产，考虑到国内市场的特殊性，股票总市值比流动资本仅多出1倍有余，但是却低于其净资产，并且公司自由现金流从2004年的76亿元上升到2006年的149亿元，可以说已经低于其内在价值。
  如果我们在3元附近买进，并且在2.19元的最低点坚持不抛售，坚信股票价格将来一定能够恢复到与其内在价值相符的水平。接下来的情形大家都知道，一年以后，中国联通股票的最高点为13.5元，即使我们选择在10元左右卖出，也有3.56倍的收益。
  格雷厄姆认为，真正的投资者的确需要关注手中股票价格的变动，否则他就无法判断能不能在市场中获利，但是，他会对不符合自己判断和倾向的价格波动置之不理。
  价格波动对真正的投资者只有一个重要意义，那就是，当股价大幅下跌后，给投资者提供买入的机会，而当股价大幅上涨后，给投资者提供出售的机会。
  在这两者其他的时候，投资
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