作者： 后歆桐   [ 库尔顿对记者表示，美联储自2022年以来的这轮紧缩是二战后最迅速的周期之一，比市场预期的更快、幅度更大，导致美国国债市场出现很大波动。 ]   3月19~20日，美联储将召开3月议息会议。这也是美联储年内的第二次议息会议。   在去年一轮激进的市场押注后，鉴于年初以来通胀数据黏性增强，市场已“缴械投降”，推迟了对年内首次降息时点的预测。对于本次联邦公开市场委员会（FOMC）会议，市场更为关注的是，美联储对通胀和缩表（QT）的表态。   接受第一财经记者采访的分析师目前普遍预计，首次降息将推迟至7月。在他们看来，通胀仍是阻碍美联储降息的最大因素。同时，去年财政刺激的效应减弱，美国经济可能出现“不着陆”的情况，并影响美联储降息进程。   预计将延迟至7月首次降息   惠誉评级的首席经济学家库尔顿（Brian Coulton）对第一财经记者表示，具有黏性的服务业通胀、仍然很高的名义工资增长以及全球运输成本飙升带来的核心商品通胀上行风险，会使美联储对首次降息相当谨慎。“最近的数据显示，核心通胀和工资通胀势头均有所上升。为此，在降息方面，我们已将首次降息的时点从6月推迟到7月，并预计9月和12月将进一步降息。”库尔顿说道，“对于年内降息幅度，我们仍维持总共降息75个基点的预测。在通胀前景方面，我们也已将2024年底的消费者物价指数（CPI）预测从2.6%上调至2.9%。”   库尔顿告诉记者，美国经济“不着陆”（no landing）的风险增加，即美国今年的GDP增长将继续保持在趋势之上，但劳动力市场却再次陷入紧缩。在此情况下，工资和服务通胀可能会再次面临上升压力，也可能会进一步阻碍美联储降息进程。   Global X ETF投资策略主管戴乐邓恩（Morgane Delledonne）也对第一财经记者表示，美国近期的通胀数据超市场预期，物价继续以超过目标水平的速度上涨，并以核心服务部门的上涨最为显著，“美元对其他货币面临升值压力，反映了美国经济增长超过其他经济体，或有助于维持低进口通胀水平。但同时，美国通胀与国内因素的相关性比以往更加密切，其中住房和交通通胀为最大因素。不论如何，通胀仍是美联储立
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