贷款“很少交易，因此无法用市场价格进行估值”。“他们可能会看到’各基金的估值过于陈旧和主观’。尽管信贷质量较低，但私人信贷资产在压力时期往往会有较小的降价。”   “鉴于缺乏数据，私人信贷生态系统中存在多层隐性杠杆的可能性确实令人担忧。这些基金的投资者和借款人自己也在使用杠杆。”   “尽管银行对私人信贷的总体敞口似乎并不大……一些银行可能对该行业有集中敞口。此外，一些精选的养老基金和保险公司正在深入私人信贷领域，大幅提高了它们在这些流动性较差资产中的份额。”   不断增长的零售业务可能会增加流动性风险。“私人信贷基金使用长期资本锁定期，并对投资者赎回施加限制，以使投资期限与潜在的非流动性资产保持一致。但针对个人投资者的新基金可能会有着更高的赎回风险。”这些资金还没有在严重的决选情况下经受考验。”   “私募股权受到短期利率上升带来的负面影响，”伍德强调。   高杠杆的浮动利率借款人“可能在经济低迷时期表现不佳，尤其是在‘滞胀情景’中。这是他的基准情景，“如果美国经济‘不着陆’的结果成为共识，市场将开始担心的是什么呢？”   他补充表示：“尽管如此，私人领域的金融工程技能永远不能被低估，因为它们有能力让游戏继续下去。”“但在一个利率下降而不是上升的世界里，继续这样做要容易得多。”责任编辑：郭明煜
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