季度GDP初值将于周四公布。在过去的几十年里，利率上升并没有与经济衰退联系在一起。相反，美联储主席经常被指责在太长时间内维持利率在过低水平，导致了互联网泡沫和次贷市场崩溃，引发了本世纪三次经济衰退中的两次。在另一个例子中，当新冠引发的经济衰退发生时，美联储的基准基金利率仅为1%。事实上，有人认为美联储及其对27.4万亿美元美国经济的广泛影响被夸大了。摩根大通资产管理公司的首席全球策略师David Kelly表示：“我认为，积极的货币政策对经济的推动作用并不像美联储认为的那样大。”Kelly指出，在金融危机和新冠疫情之间的11年时间里，美联储试图利用货币政策将通胀提高到2%，但大多失败了。在过去的一年里，通胀率的回落与紧缩的货币政策同时发生，但Kelly怀疑美联储与此有很大关系。其他经济学家也提出了类似的观点，即货币政策影响的主要问题需求，一直保持强劲，而在很大程度上不受利率影响的供应问题，一直是通胀减速背后的主要推动力。Kelly说，利率起作用的地方是金融市场，而金融市场反过来又会影响经济状况。他说：“利率过高或过低都会扭曲金融市场。从长远来看，这最终会破坏经济的生产能力，并可能导致泡沫，从而破坏经济的稳定。”他补充道：“我并不认为他们将利率设定在了不适合经济的水平，我确实认为，利率对金融市场来说太高了，他们应该努力回到正常水平，不是低水平，而是正常水平，并把利率保持在正常水平。”利率更久较高是很可能的路径作为政策问题，Kelly表示，这将转化为今年和明年三次降息0.25个百分点，将联邦基金利率降至3.75%-4%的区间。这与联邦公开市场委员会（FOMC）成员上个月在点阵图预测中预计的2025年底3.9%的利率大致相符。期货市场预期暗示，到2025年12月，联邦基金利率将达到4.32%，显示出更高的利率轨迹。虽然Kelly主张“政策逐步正常化”，但他确实认为经济和市场能够承受长期较高的利率水平。事实上，他认为美联储目前2.6%的中性利率预测是不现实的，这一想法正在华尔街引起关注。例如，高盛最近认为，中性利率（既不是刺激性利率，也不是限制性利率）可能高达3.5%。克利夫兰联邦储备银行行长Loretta Mester最近也表示，长期中性利率有可能更高。这使得人们对美联储政策的预期倾向于略微降息，但不会回到金融危机后几年普遍存在的接近零的利率水平。事实上，从长期来看，追溯
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