述分析不难看出，降息的模式和性质不同，会导致降息周期的力度和时间长度出现很大的差异。因此，对于即将到来的美联储新一轮降息周期，首先需要明确其属于预防式降息还是纾困式降息，抑或混合式降息。   首先，美国当前不存在明显的外部冲击或威胁。尽管当今世界存在诸多不确定性和不稳定因素，如地缘政治冲突此起彼伏，美国经济也尚未完全复苏，这些都构不成对美国较大的冲击或威胁。一方面，无论是俄乌冲突还是巴以冲突及其衍生的红海危机，对于美国的影响相对有限，特别是没有直接波及美国本土。另一方面，目前全球范围内并不存在重大非经济金融性质的危机。世界银行6月发布的《全球经济展望》报告预测，2024年全球经济将是三年来首次稳定增长，全球经济增速将达2.6%，其中发展中经济体的平均增长率为4%，发达经济体增速将保持在1.5%。总体而言，下半年及明年，全球经济将延续温和复苏，除非再度出现在全球传播的重大疾病，而这又无法提前预测。   其次，美国经济短中期内并未面临严重的衰退风险。从短周期（库存周期）视角来看，目前美国经济处于从被动去库向主动补库过渡的阶段，在相对底部可能需要盘整较长一段时间。尽管美国正面临消费放缓、制造业活动疲软和就业状况转弱等问题，叠加长期高利率带来的负面影响，经济复苏基础并不稳固，经济复苏动能很可能正在弱化。美国商务部6月末公布的最终修正数据显示，一季度美国实际GDP增速按年率计算为1.4%，弱于去年同期的2%。但就中短期情况来看，美国不大可能出现较为严重的经济衰退或金融动荡。如亚特兰大联储GDPNow模型预测美国二季度GDP增速为2.0%，高于一季度GDP增速；费城联储SPF衰退指标也预测，美国2024~2026年GDP增速分别为2.4%、1.8%和2.2%。   再次，美联储需要兼顾通胀反弹的风险。美联储通常将“物价稳定”定义为2%的通胀率。历史经验表明，一旦通胀率突破5%的门槛，特别是当核心通胀突破2%时，发达经济体通常需要较长时间才能将通胀彻底压制到2%以下。当前及未来一段时间，贸易争端、加征关税、地缘政治冲突导致的能源和粮食短缺等因素都可能导致美国进口商品价格上升，能源、食品等商品价格不可避免地会传导至核心通胀分项，使得通胀仍具黏性。劳动力供给下降叠加通胀预期，“工资—价格”螺旋有可能推动通胀中枢重新上移。因此，尽管目前美国联邦基金利率仍处于5%以上的高位，但如果采取
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