续飙涨期间，市场还一度认为央行入市干预，但目前尚未发现央行入市干预的迹象。”上述香港银行外汇交易员指出。这背后是市场猜测，本周中国央行启动多项“降息”措施后，担心人民币汇率会受影响而继续下跌，可能入市干预提振人民币汇率。但是，就当前市场环境而言，中国央行未必没有入市干预的必要，因为此前美联储9月降息预期高企，很大程度缓解了未来人民币进一步贬值的压力。   他直言，就外汇市场而言，在本周初央行调降7天期逆回购利率与LPR利率后，人民币汇率整体走势相对平稳——尽管境内在岸人民币汇率在周三一度触及年内低点7.2776，但整体跌势相对平缓。   与此同时，外汇市场沽空人民币的力量也相对较弱，原因是海外投机资本也意识到美联储9月降息“步步逼近”，美元即将进入下跌周期，令他们感到短期大举沽空人民币的胜算不高。   多位新兴市场投资基金经理认为，7月25日人民币汇率突然飙涨，很可能是受到当前市场避险情绪较高的影响。近期，全球众多大型资管机构认为，未来国际地缘政治风险升级可能成为未来资产管理的最大尾部风险。在这种情况下，全球大型资管机构可能会加大配置中国境内国债的力度，令人民币需求与人民币汇率双双趋涨。   “此外，近期华尔街对美国经济硬着陆的讨论日益增多，也令全球资本开始积极寻找美国资产之外的可靠优质资产。其中，经济基本面向好的中国资产可能会受到全球资本的强烈重视，由此吸引一批海外资本抢先买涨人民币汇率套利。”一位华尔街对冲基金经理向记者指出。这背后，是全球投资机构资产配置的叙事逻辑正在发生改变。   上半年，金融市场资产配置流行着两个叙事逻辑：一是美国经济在高利率环境下依然保持较高韧性，二是其他主要经济体或多或少遭遇一些经济烦恼，这也驱动更多资本选择买涨美元。但随着近期美国经济数据开始疲弱，新兴市场国家经济基本面在政策扶持下向好，金融市场资产配置的叙事逻辑发生明显改变。越来越多全球投资机构开始担心美国经济可能出现意外的硬着陆，反之新兴市场国家经济可能会进一步好转，于是越来越多全球投资机构开始将资金投向新兴市场，尤其是估值偏低的中国资产，令人民币汇率“率先”受益。   这直接导致海外对冲基金与资管机构等投资机构纷纷提前在离岸市场加大人民币汇率多头头寸，带动人民币汇率持续回升。与此同时，原先沽空离岸人民币的海外投机资本一见“沽空操作亏损风险骤增”，纷纷止损平仓离岸人民币空头离场，进
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