更高的美股；黄金计入的则更多是不确定性，在大选尘埃落定后不确定性溢价消除黄金可能迎来调整，但中期来看，无论是通胀中枢上移，还是实际利率下移都有望推动黄金进一步走强；本轮国内出口链和大宗商品并未过多定价“特朗普交易”，原因在于关税和产业政策规模存在不确定性、落地时间距离当下甚远，因而趋势性行情仍需等到政策预期有明确变化之时。   此外，从本轮大选两位候选人的资金押注看，共和党不仅仅代表银行、地产、能源、制造业等传统领域，还包括医疗和高端科技行业，而哈里斯则受到了互联网、传媒通信、华尔街和环境保护组织的背书，两者差异也可能暗示了美股长期风格的转变。   一、共和党再度执政，美国政治光谱右移   （一）特朗普几乎锁定胜局，共和党大概率统一国会   特朗普几乎锁定胜局。由于两党基本盘依然稳固，即特朗普锁定219票、哈里斯锁定226票，因此胜负手集中在摇摆州。截至美东时间11月6日上午4点，特朗普在7个摇摆州中特朗普取得全面领先，且5个州已计票占比在90%以上，特朗普和哈里斯总票数为266票对219票，特朗普只需再确认拿下任意一个摇摆州即锁定胜利。特朗普也在同一时间宣布在2024年总统选举中获胜[1]。国会方面，截至美东时间11月6日上午4点，共和党和民主党在众议院分别获得199和187席，在参议院分别获得51和42席，也就是说，共和党掌控参议院且很大概率掌控众议院。如此大幅的领先优势表明美国政治光谱已经右移，共和党政治影响力上升，美国社会或再次由“追求公平”转向“追求效率”。   （二）后续的重要时点和变数有哪些？   如无意外，未来1-2个月是观察特朗普新政的重要节点。按照正常程序，大选结果确认后（时间未知）特朗普将发表胜选演讲，11-12月也将进入新总统过渡期，特朗普可利用这段时间组建内阁、理顺人事和制度，后续我们将持续跟踪官员提名情况。明年1月3日和1月20日将分别举行国会宣誓就职和新总统宣誓就职，届时特朗普就职演说以及1月下旬到2月上旬可能推出的一系列行政命令也是我们观察特朗普施政方向的重要窗口。   当然，大选仍可能存在两个变数。第一，若哈里斯不承认大选结果，可能会导致重新计票和诉讼流程，根据2022年《选举计数改革和总统过渡改进法案》，两个竞选团队将分别启动过渡计划，势必引发更大的社会动荡。按照现行法律，12月11日之前最高法院将裁定所有选举争议。第二，若共
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