美联储官员们在看到特朗普具体采取哪些行动前，不会调整政策方针。但如果共和党人也赢得国会两院的控制权，美联储工作人员可能会在12月会议上修改一些基本假设。   截至发稿，共和党已经确保了参议院的控制权。现在众议院选举的开票还在进行中，仍有56席尚未决出。 （共和党在众议院竞争中尚处于领先地位，来源：美联社）   以史为鉴，在特朗普2016年赢得大选，同时共和党掌控参众两院之后，美联储官员和内部经济学家们就如何建模“特朗普减税”展开激烈的辩论。那时美联储正处于逐步加息的状态。   第二个困惑来自美国劳动力市场。虽然10月非农有偶发因素，但失业率上升、就业增长速度放慢也是不争的事实。一些经济学家也在担心，美联储维持高利率是否会导致不必要的经济疲软。这种担忧也被历史经验放大了，因为过去一旦美国失业率开始小幅上升，后面通常会持续并加速。   第三点与通胀前景有关。目前美联储首选的PCE物价指数已经降到2.1%，剔除能源、食品的核心PCE年率为2.7%，都较2023年大幅回落。蒂米劳斯表示，如果经济表现良好，通胀的进展又出现停滞，一些官员可能会主张放慢降息的步伐。   最后一点与“中性利率”——既不抑制经济，也不刺激经济的假想利率有关。   在次贷危机前，市场的部分共识是中性利率大概在4%左右。危机爆发叠加缓慢复苏之后，一些经济学家认为，中性利率可能降至2%左右。鲍威尔在9月的新闻发布会上曾表示，他认为现在的中性利率可能不会回到那么低的水平，但依然给不出明确的答案。   伴随着美联储进入降息周期，有关“降息的终点在哪里”的问题也会变得更加紧迫。一些认为中性利率较高的官员，自然也会更加倾向放缓降息步伐。责任编辑：李桐
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