◎记者 张欣然 严晓菲   近期，美债成了全球大类资产中“受伤”的代表。自9月16日低点的3.63%，10年期美国国债收益率已回升至11月8日的4.305%。更直观的是，67.5个基点的回升幅度，已抹去了9月美联储降息50个基点带来的利率下行效应。   业内人士认为，特朗普主张的财政扩张、加征关税和收紧移民政策可能带来“二次通胀”压力，因而短期来看，长端美债走势面临不确定性。鉴于短端美债多跟随政策利率走势，尽管降息的节奏可能放缓，但目前投资短端美债还是更稳健，可适时做长端美债的交易。   美债近期很“受伤”   瑞银全球财富管理的数据显示，在特朗普胜选可能性不断上升的情况下，自9月中旬以来，10年期美债收益率已飙升逾70个基点，近期更是创下2008年全球金融危机以来的最大单月涨幅。美银全球研究策略师则将对美国10年期国债收益率的短期目标区间从之前的3.5%至4.25%调整至4.25%至4.75%。   中信证券研报认为，此轮美国大选中，10年期美债收益率相较于2016年大选年出现了“抢跑”现象，由于财政扩张、通胀担忧等因素，美债收益率在美国大选前就开始了上行。   大选结果出炉后，“特朗普交易”再度升温，美债收益率应声上行。美国10年期国债收益率一度飙升至4.48%，创下四个月以来新高，对冲基金的总交易活动也创下七个月以来的最大增幅。   机构人士普遍认为，特朗普推行的各项政策推高通胀的程度将会更高，同时政府也有望实现一个更高的财政赤字预算，这都将推动美债收益率中枢，尤其是长端收益率中枢进一步上移。   不过，大选后戏剧性的波动很快又归于平静，美国国债市场开始出现复苏迹象。当地时间11月8日早盘，美国10年期国债收益率下降5个基点，触及4.29%，几乎回到了大选结果公布前的收盘价，截至当日收盘，美国10年期国债收益率为4.305%。   有分析认为，这是因为市场对特朗普胜利的反应是“下意识”的，现在他们又开始质疑特朗普是否会如期兑现政策，关税言论是否只是谈判的初步立场，以及“雄心勃勃”的关税措施能否在国会通过。   长端美债收益率中枢短期或将上行   在美债市场几乎收复全部“失地”后，投资者开始重新审视“特朗
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