住房以外的核心服务通胀涵盖了从医疗保健和教育到理发和招待的广泛服务，占到核心个人消费支出（PCE）的一半以上。由于工资构成了提供这些服务的最大成本，劳动力市场是理解这一类别通胀的关键。   最新统计数据显示，2024年9月份，美国不含能源和住房的PCE超级核心服务通胀为3.2%，较2022年10月的高点5.3%回落，但仍相当于2015~2019年趋势值的1.58倍；不含住所租金的CPI超级核心服务通胀为4.4%，较2022年9月的高点8.1%明显回落，但较2023年9月的前低2.7%有所反弹，且相当于疫情前五年趋势值的2.26倍。同期，12个月移动平均的亚特兰大联储薪资增速为5.0%，较2023年3月的高点6.4%回落，但仍高于同期PCE和CPI超级核心服务通胀不少，且相当于疫情前五年趋势值的1.51倍（见图5）。   个人消费仍是推动美国经济强劲增长的重要引擎。从2024年三季度美国经济增长的贡献构成看，个人消费支出排第一，拉动经济增长2.46个百分点，为2023年二季度以来最高；政府消费支出和投资排第二，拉动0.85个百分点，为2023年四季度以来最高；私人投资排第三，拉动0.07个百分点，为2023年二季度以来最低；外需贡献垫底，负拉动0.56个百分点，已连续三个季度贡献为负（见图6）。随着疫情期间给家庭发钱形成的超额储蓄消耗殆尽，现在支撑美国个人消费支出的是资产价格上涨形成的正财富效应。而9月份超常规降息后，美国三大股指迭创新高，有可能会继续拉高正财富效应，进一步增强美国个人消费的韧性。   美国个人服务消费支出的恢复依然在路上，服务业景气度也要好于制造业，这显示超级核心服务通胀的黏性不容小觑。从季调折年率不变价的个人消费支出构成看，到2024年三季度，商品支出占比34.0%，虽然较2021年二季度的36.2%有所回落，但仍较2015至2019年季度平均值高出2.4个百分点；服务支出占比66.1%，较2015至2019年趋势值依然低了2.3个百分点。从景气情况看，到2024年10月，美国供应管理协会（ISM）制造业采购经理人（PMI）指数为46.5%，创下2023年8月以来新低，且2022年11月以来仅有1个月处于扩张区间；非制造业PMI指数为56.0%，创下2022年12月以来新高，且2022年11月以来仅有3个月处于收缩区间（见图7）。   上述一
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